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倍轻松(688793)

事项：

公司发布2023年限制性股票激励计划（草案），拟向公司董事、高管及核心员工在内的不超过165人，授予限制性股票合计122.78万股，占公司总股本的1.99%，授予价格为27.40元/股，股票来源为公司自二级市场回购和/或定向增发的公司A股普通股。

股票激励的考核年度为2023-2024年，分为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核，其中公司层面的业绩考核目标为：

业绩考核目标A（对应归属比例为100%）：2023年营收不低于15.47亿，且归母净利润不低于1.19亿，即2023年营收利润较2021年增长不低于30%；2024年考核目标为营收及归母净利润增速不低于35%。

业绩考核目标B（对应归属比例为75%）：2023年营收不低于14.28亿，归母净利润不低于1.10亿，即2023年营收利润较2021年增长不低于20%；2024年考核目标为营收及归母净利润增速不低于25%。

业绩考核目标C（对应归属比例为50%）：2023年营收不低于13.09亿，归母净利润不低于0.92亿，即2023年营收较2021年增长不低于10%、利润增长不低于0%；2024年考核目标为营收及归母净利润增速不低于15%。

国信家电观点：1）阶梯式的股权激励目标，有望充分调动员工的经营活力，绑定核心员工与公司的利益；2）近期线下人流量稳步恢复，线上销售也出现较好的增长，公司经营改善可期；3）公司持续出新，产品不断迭代升级，有望拉动收入可持续增长，打造按摩仪的差异化优势。4）投资建议：此次股权激励有助于绑定公司与核心员工利益，激发员工的能动性，推动公司更好更快的增长。倍轻松是我国局部按摩器龙头，随着线下客流的恢复及消费的复苏，经营情况有望加速好转，维持盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润为0.9/1.3/1.5亿，对应EPS为1.52/2.04/2.48元，对应当前股价PE为36/27/22X，维持“买入”评级。5）风险提示：行业竞争加剧、新品表现不及预期、线下渠道扩张不及预期。