(相关资料图)

核心观点

指数情况：6月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为8.37%。主要受到美联储继续加息的预期影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.44%。截至2023年6月23日，恒生科技指数PE-TTM为25.35x，处于恒生科技指数成立以来1.32%分位点。

个股方面，互联网板块股票多数股价下跌。仅亚马逊录得股价上涨，单周涨幅为3.1%，跑赢纳斯达克指数4.5pct。年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为54.0%、40.4%、29.5%。

资金流向：腾讯为非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为金山软件、金蝶国际、小鹏汽车-W、商汤-W、哔哩哔哩-W；非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小米集团-W、中芯国际、快手-W。

行业动态：1）6月国家新闻出版署下发89款国产网络游戏版号；2）端午节国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%；3）人民银行发布《2023年第一季度支付体系运行总体情况》。

公司动态：1）腾讯：腾讯云发布腾讯云行业大模型解决方案；2）阿里巴巴：张勇卸任专职阿里云，蔡崇信吴泳铭分任集团董事长和CEO；3）京东大模型将于7月13日发布；4）美团到店点餐、充电宝业务已上线支付宝小程序；

5）网易宣布《哈利波特：魔法觉醒》游戏国际服6月27日全球上线。

投资建议：互联网公司一季度财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。我们认为互联网有反弹机会，当前龙头公司估值处于低位。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。

风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。