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今年热泵市场整体延续较快的增长态势， 内销增速较去年有所提升，我们认为热泵内销将长期向好： 1）今年部分城市对居民用气价格进行调整，热泵经济性优势进一步凸显。 2）近年空气能热泵技术趋向成熟，迎合了消费者舒适性升级需求，热泵的产品认知度快速提升； 3）热泵地方性补贴政策落地，国内采暖将长期向清洁高效的热泵采暖转型；我们看好热泵内销的长期需求，热泵产业链有望迎来发展机遇。

行业评级：领先大市-A

风险提示：能源价格大幅波动、政策补贴不及预、政策补贴不及预期