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投资要点：

1 月，碳中和指数整体表现较好，涨幅达 9.13%，跑输沪深 300 指数（7.37%）。按照中信三级行业分类，截至 1 月 31 日，碳中和指数行业权重按总市值分类占比情况来看，排名前五的行业占比分别为乘用车19.0%、锂电池 18.4%、太阳能 16.8%、水电 5.9%、电力电子及自动化5.0%。

原煤生产增速略有放缓，进口降幅收窄。12 月份，生产原煤 4.0 亿吨，同比增长 2.4%，增速比上月放缓 0.7 个百分点，日均产量 1299 万吨。进口煤炭 3091 万吨，同比下降 0.1%，降幅比上月收窄 7.7 个百分点。2022 年，生产原煤 45.0 亿吨，同比增长 9.0%。进口煤炭 2.9 亿吨，同比下降 9.2%。12 月份，火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。

十种有色金属产量继续保持增长。据国家统计局数据，1-12 月，我国十种有色金属产量 6774 万吨，同比增长 4.3%，电解铝产量 4021 万吨，同比增加 4.5%。12 月，我国十种有色金属产量 595 万吨，同比增长 7.3%，电解铝产量 343 万吨，同比增加 10.3%。12 月，采矿业增加值同比增长 4.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长 6.3%，制造业增长 0.2%。

1 月，全国碳市场挂牌协议交易成交额下降，无大宗协议交易，CEA价格上涨。根据上海环境能源交易所发布的数据，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 25.74 万吨，总成交额 1434.23 万元。挂牌协议交易月成交量 25.74 万吨，月成交额 1434.23 万元，最高成交价56.00 元/吨，最低成交价 55.00 元/吨，1 月最后一个交易日收盘价为56.00 元/吨，较上月最后一个交易日上涨 1.82%。1 月无大宗协议交易。截至 1 月底，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 2.30亿吨，累计成交额 104.90 亿元。

韩国碳市场 1 月碳配额价格继续下滑，成交量及金额相较上月也有所下降。KAU22 价格 1 月 2 日收盘价为 16800 韩元/吨，1 月 31 日收盘价为 14800 韩元/吨，五个月合计跌幅达 54.81%；月度成交量共计100.86 万吨，月度成交金额为 143.49 亿韩元。欧盟碳市场 1 月碳配额价格上涨，月度成交量小幅下滑。EAU 价格 1 月 2 日收盘价为 83.40欧元/吨，1 月 31 日收盘价为 90.05 欧元/吨，上涨 7.97%，四个月合计涨幅达 35.00%。月度成交量共计 6.05 亿吨。

风险提示： 1）宏观经济加速下行 （ ；（2）地缘冲突加剧；（3）疫情反复