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2月中旬的高频数据显示，国内地产销售出现回暖，消费复苏在推进，企业开工情况也不弱，经济活动总体上改善，市场也在对这一局面进行定价。

不过值得注意的是，积压需求释放能否维持，低能级城市的销售能否持续改善，地产投资和开工何时见底，企业的信心和预期修复如何，这些问题决定了经济恢复节奏和强度，当前仍需要密切追踪。

1月以来美国劳动力市场、PMI、零售、消费者信心等数据均表现偏强，美国经济出现软着陆的迹象，市场也根据通胀的最新数据对美联储加息的终值进行修正，一季度这一局面或将延续。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险