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核心观点

宏观方面，经济氛围转好。企业生产等资金扶持力度加大，国内经济复苏值得期待。伴随复工复产的加速，行业需求有望迎来超预期增长。行业方面，行业盈利能力稳定，当前我国经济恢复的决心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹。

“两会”临近，安监又再趋紧，整体供应偏谨慎的格局不会改变。关于细分投资机会方面，我们认为，当前煤炭行业基本面、政策面共振，配置板块正当时。估值上来看，煤炭企业PE水平普遍在4-6倍，在过去几年的业绩上可以看出，企业持续性远超预期，具有较高的板块性价比。在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下，我们建议关注两条主线：一是公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等；二是煤矿安全设备产业链中的优质公司，如精准信息、梅安森等。

本周市场表现

2023年2月27日至2023年3月3日,煤炭指数上涨0.32%，上证指数上涨1.87%，沪深300上涨1.71%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信、SW建筑装饰、SW传媒。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW汽车和SW有色金属。

2023年2月27日至2023年3月3日,煤炭行业涨幅前五的个股为淮河能源、恒源煤电、盘江股份、中国神华和新集能源，涨幅分别为4.07%、3.69%、3.58%、2.19%和1.60%。跌幅前五的个股为ST未来、华阳股份、昊华能源、兖矿能源和金能科技，跌幅分别为-7.55%、-3.37%、-3.21%、-1.97%和-1.80%。

风险提示

稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。