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唯捷创芯(688153)
4月27日，唯捷创芯发布2022年年报及2023年一季报，2022年度公司营业收入22.88亿元，同比降低34.79%，归母净利润0.53亿元，扭亏为盈。1Q23公司实现营收3.18亿元，同比减少62.87%；实现归母净利润-0.83亿元，同比减少324.70%。我们认为2023年公司L-PAMID模组预计将实现大规模量产，产品矩阵不断丰富，业绩预期良好，因此维持买入评级。
支撑评级的要点
2022年度扭亏为盈，新产品导入为业绩增添确定性。2022年公司营业收入22.88亿元，归母净利润增至0.53亿元，扭亏为盈。2023年Q1公司营收3.18亿元，同比下降62.87%，实现归母净利润-0.83亿元，同比减少324.70%。随着2023年消费电子行业回暖，新产品逐步放量，公司有望实现新发展。
深耕射频功率放大器领域，接收端模组借力实现快速增长。公司在PA模组供货小米、oppo、vivo、华勤通讯等厂商。2022年度PA模组业务营收20.05万元，营收占比88.49%。接收端模组向手机品牌客户批量出货，由于LNA和L-FEM产品量产规模提高，产品性能良好、集成度较高，2022年接收端模组营收同比增长257.93%。
产品矩阵不断完善，L-PAMID模组将实现大规模量产。2023年度公司L-PAMID模组预计将实现大规模量产，Wi-Fi局域网通信技术下射频前端模组满足Wi-Fi5和Wi-Fi6两代通信标准，第三代Wi-Fi6E产品也已经向客户大批量出货，性能接近国际先进水平。2022年公司正式进入车载射频前端芯片市场，部分车规级产品已经通过认证并推广。
估值
唯捷创芯新产品有望持续放量，未来业绩可期。预计公司2023-2025年归母净利分别为2.22/4.68/6.48亿元，EPS为0.54/1.14/1.58元，因下游消费电子恢复不及预期，因此向下修正，对应PE分别为137/65/47倍，维持买入评级。
评级面临的主要风险
宏观环境持续不景气、消费电子市场持续低迷、新品推广不及预期。
