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个股速评

携程（TCOMUS，买入，目标价：45.5美元）-强劲复苏有望在2Q23延续

携程公布1Q23业绩：净收入为92亿元人民币，同比增长124%，较招银国际预期和彭博一致预期均高14%，较1Q19高出13%。非公认会计准则净利润为21亿元人民币，好于我们预期/市场一致预期的12/13亿元人民币，这得益于强于预期的收入增长和成本节省举措。管理层认为被压抑的需求释放较预期更强且更可持续，并预期复苏趋势将持续至2Q-3Q23，得益于：1）暑期旺季的到来；2）国际航班供给持续恢复；3）忠诚的中高端收入客群及持续强化的供应链能力及合作伙伴关系。在强劲的收入复苏推动相较此前更好的经营杠杆帮助下，管理层指引2023年Non-GAAP经营利润率将在20-30%区间，好于我们此前预期的19.2%。将近期强于预期的需求释放纳入考量，我们将基于DCF的目标价上调2%至45.5美元，对应19x2024EnonGAAPPE，维持买入评级。（链接）