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核心观点

本周研究跟踪与投资思考： 618 大促落下帷幕， 家电整体增长强劲， 合计零售额预计增长 20%左右， 其中空调增长 38%， 各品类龙头的表现引领行业。

618 大促家电零售强劲， 空调等品类景气度较高。 据奥维云网推总数据， 618期间， 空调零售额达到 411 亿/+38%， 冰箱线上零售额 102 亿/+15%， 洗衣机线上零售额 67 亿/+1%， 干衣机线上零售额 16 亿/+92%， 厨热大电线上零售额 94 亿/+7%， 扫地机器人线上零售额 22 亿/+6%， 洗地机线上零售额 17 亿/+12%， 净水器线上零售额 14 亿/+20%， 厨房小电线上零售额 25 亿/-19%。上述品类合计零售额规模达到 767 亿， 同比增长 22%， 整体增长强劲， 其中空调、 冰箱、 干衣机、 净水器等品类增长较快。

618 白电零售增速领先， 白电龙头空调均增长较快。 受到高温天气的带动及地产竣工的复苏， 618 期间空调表现突出， 销量增长 35.9%， 销额增长 38.0%，量价齐升。 618 战报： 美的品牌销售额增长近 40%， Colmo 购买用户增长超30%， 东芝销售额增长超 120%， 华凌销售额增长超 70%。 格力销售额突破 90亿， 天猫平台销售额增长 40%， 京东平台品牌零售额增长 28%。 海尔空调零售额增长 83%， 厨电增长 37%， 成套购买用户增长约 50%， 卡萨帝增长 60%。

618 传统厨电有所恢复， 火星人引领集成灶增长。 618 厨电刚需品类（油烟机、 燃气灶、 电热、 燃热） 线上同比增长 6.1%， 增速较去年同期（+2.6%）有所恢复； 品需厨电（洗碗机、 消毒柜、 嵌入式微蒸烤、 净水器） 线上增长14.9%。 集成灶行业 618 表现有所承压， 线上销售额下滑 10.0%。 但集成灶龙头火星人依然有较好的增长表现， 618 成交额突破 4.55 亿， 同比增长 31%。

618 厨小电有所承压， 生活电器增长平稳。 618 厨房小电零售有所承压， 下滑 19.3%， 但部分头部品牌实现逆势增长。 小熊电器 618 总销售额 3.4 亿，较 2020 年同期增长 36%； 苏泊尔销额 14.2 亿， 增长 3%。 环境电器和清洁电器增长相对平稳， 净化器销额增长 20.2%， 净饮机增长 38.9%； 扫地机零售额/量分别+5.6%/+5.4%， 迎量增拐点； 洗地机零售额/量分别+12.1%/+37.5%。

重点数据跟踪： 市场表现： 本周家电周相对收益+1.97%。 原材料： LME3 个月铜、 铝价格分别周度环比-1.1%、 -4.2%至 8475/2174 美元/吨； 上周冷轧价格周环比+0.7%至 4595 元/吨。 集运指数： 美西/美东/欧洲线周环比分别-0.40%/-1.17%/-0.48%。 海外天然气价格： 周环比-6.5%； 资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.15%/+0.15%/+0.10%。

核心投资组合建议： 白电推荐美的集团、 格力电器、 海信家电、 海尔智家；厨电推荐老板电器、 火星人、 亿田智能； 小家电推荐小熊电器、 光峰科技、新宝股份； 零部件板块推荐大元泵业； 同时建议关注智能家居标的萤石网络。

风险提示： 市场竞争加剧； 需求不及预期； 原材料价格大幅上涨