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核心观点

持续关注休闲食品及餐饮供应链。零食量贩品牌零食很忙披露最新数据，截至23年6月25日，零食很忙全国门店总数已突破3000家，23年上半年新增门店数超1000家，并正以平均每天新开6家门店的速度继续拓展。在当下渠道多元化、细分化的趋势下，不同渠道对应满足相应消费者的需求，在产品的品类、规格、价格带等方面需要有所区分，这对品牌方的发展带来了机遇，也提出了更高的要求。休闲零食龙头今年在产品及渠道方面积极变革，渠道方面，布局零食量贩店、以及会员店、兴趣电商等新兴渠道；产品方面，迭代创新鹌鹑蛋、魔芋、调味坚果等潜力大单品，建议持续关注。餐饮供应商中长期受益于下游餐饮细分市场的崛起，从咖啡加工端来看，其市场规模有望持续受益于下游咖啡消费快速增长，另一方面，咖啡加工端市场格局分散，企业市占率未来提升空间大。佳禾食品拟定增募资用于咖啡扩产建设项目，加码精品咖啡产能，咖啡业务未来有望加速成长，打开公司第二增长曲线。建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品、佳禾食品。

生猪产能去化后续有望加快。据搜猪网，7/3全国瘦肉型生猪出栏均价13.78元/公斤，近一周生猪市场震荡走低，周环比下降0.5元/公斤。自繁自养头均亏损约300元，处于中等亏损。今年以来能繁产能去化相对缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及仔猪出售仍有较高利润。6月以来，去产能预期出现进一步增强，主要由于：1）年初以来肥猪持续亏损，至今时间已有半年；2）仔猪价格6月初以来明显下行，6/30全国15公斤外三元仔猪价格33.06元/公斤，6/1仔猪价格42.50元/公斤，自月初以来，单头仔猪价格已下跌140元左右，下跌幅度超20%；3)南方进入高温多雨天气，疫病影响边际提升。如仔猪价格后续下降至成本线以下，叠加肥猪持续亏损，养殖户的信心和现金流将受到进一步冲击，能繁产能去化速度有望加快，催化板块周期行情。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农。

风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。