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投资要点：

行情回顾：截至2023年8月25日，申万国防军工行业在本周下跌4.08%，跑输沪深300指数2.10个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业本月下跌7.55%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，在申万31个行业中排名第11名；申万国防军工行业今年下跌5.58%，跑输沪深300指数1.39个百分点，在申万31个行业中排名第17名。截至2023年8月25日，从本周表现看，航海装备板块下跌1.58%，军工电子板块下跌3.85%，航空装备板块下跌4.63%，航天装备板块下跌5.16%，地面兵装板块下跌7.13%。从本月表现看，航空装备板块下跌5.51%，军工电子板块下跌6.22%，地面兵装板块下跌9.79%，航天装备板块下跌11.27%，航海装备板块下跌13.27%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+21.10%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨11.90%，地面兵装板块下跌6.58%，军工电子板块下跌6.65%，航空装备板块下跌13.51%。

国防军工行业周观点：关注航空板块高景气低估值机会，这周公布业绩数据的军工企业中，航空板块中下游的几家龙头企业表现较好，中航光电与中航电子业绩增速保持快速增长，中直股份与航天彩虹业绩实现高增。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。