二级债基转债仓位创新高

连续两个季度净赎回后，2023 年Q2“固收+”基金终于迎来净申购，单季度累计净申购353.2 亿份额，环比增加1.32%。拆分来看，“固收+”二级分类基金中，二级债基、一级债基、转债基金，Q2 分别获净申购632.8（8.55%）、418.9（7.28%）、83.4（30.71%）亿份额，而灵活配置、偏债混合、平衡混合型基金则分别净赎回305.6（-3.60%）、465.2（-10.15%）、11.1（-3.60%）亿份额。

从基金收益表现来看，二季度以来，随着弱于市场预期的经济数据陆续公布，权益市场呈震荡偏弱走势；在此背景下，“固收+”各二级分类基金2023 年Q2 收益表现较Q1 全面回落，其中，权益仓位相对较高的灵活配置、平衡混合型基金收益表现最差，单季度等权平均持有收益率分别为-2.1%和-2.2%；偏债混合、转债基金也录得单季度负收益，平均持有收益率均为-0.2%；一级债基在纯债收益的支撑下，Q2 平均持有收益率达到1.1%。

(相关资料图)

从仓位角度看，2023 年Q2，在灵活配置基金、偏债混基、平衡混基当季净赎回的背景下，其对应转债仓位均有所下降，较Q1 分别下降0.1、0.1 和1.0 个百分点；二级债基Q2 转债仓位达到15.1%，刷新了历史新高；转债基金转债仓位下降0.5 个百分点至88.7%，仍居于历史相对高位。一级债基Q2 转债仓位则与Q1 几乎一致，达到8.3%。

对应到具体个股来看，23Q2 公募基金主要加仓个券行业分布较为分散，金融、汽车、电新、家电板块均有覆盖；其中金融行业为Q2 公募基金加仓转债最集中的方向，重银转债、浙22 转债、上银转债、浦发转债、常银转债基金加仓规模居前，较Q1 公募基金分别加仓21.6、9.9、6.9、3.0 和2.9 亿元。除此之外，机器人概念阶段性行情下，拓普转债、三花转债Q2 获较大幅度加仓；Q2 权益整体弱势行情下，防守风格受市场热捧，洪城转债和川投转债因而获较大幅度加仓。

本周权益市场回顾

权益市场来看，本周市场成交额较上周有所放大，日均交易额由上周的7,557.47亿元上升至8,255.06 亿元；本周国内主要指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指周涨幅分别为3.42%、2.68%和2.61%。本周北向资金大幅净流入，单周净流入345.06 亿元。中央政治局会议于本周一召开，分析研究当前经济形势，部署下半年工作；会议政策信号积极，“活跃资本市场，提振投资者信心”、“适时调整优化房地产政策”利好政策被提出；受积极政策信号刺激，本周以非银金融、房地产、钢铁为代表的顺周期板块涨幅居前；TMT 板块连续两周下挫，传媒、电子、通信板块领跌市场。

本周转债市场回顾

转债方面，中证转债指数本周上涨1.35%至412.80 点，转债市场交易热度不高，日均交易额由上周的480.79 亿元小幅降至471.94 亿元。从转债市场核心指标来看，等权转债平均价格从上周五的130.90 元，升至本周五的132.19 元；中位数价格降至124.53 元。上市交易的503 支转债中，上涨397 支，下跌104 支，持平2 支。

剔除掉新发上市的祥源转债，顺周期行情下，本周文灿转债（汽车）、明泰转债（有色）、测绘转债（建筑）涨幅居前；超达转债、亚康转债、正邦转债跌幅居前。

条款及公告跟踪

下周 2 支转债上市。（1）上市进程：本周1/11 支上市/发行，下周2/2 支上市/发行；（2）预案进程：2 支证监会核准，5 支发审委通过；（3）特殊条款：0 支确定强赎，4 支可能强赎；3 支提议下修，11 支可能下修，11 支不下修；0 支开始转股。（名单见正文）

风险提示

股市大幅波动，转债市场信用冲击，外部宏观因素大幅度变化，公开数据自身的时滞等问题。