行情回顾

上周（2023.01.09-2023.01.13）沪深300指数上涨2.35%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨1.86%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨5.78%/下跌2.21%/上涨2.15%。

【资料图】

本月至今，沪深300指数上涨5.24%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨3.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨8.09%/下跌1.64%/上涨2.94%。估值方面，截至1月13日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约44.77X，处于3年41.83%分位值。

核心观点

多家老牌美妆企业冲击IPO，国货美妆投融资持续活跃。目前已启动上市进程或正在寻求上市机会的美妆相关企业多达17家，覆盖品牌、原料商、代工厂、代运营商、投资机构等产业链全环节。以企业通过证监会审核或港交所聆讯为分界点统计，近期冲击IPO的企业包括毛戈平、敷尔佳、美丽田园、数聚智连、天图投资等。在今年排队上市的企业中，大部分企业成立时间均超过十年，已拥有稳定的供应链、研发体系和销售渠道。在近两年在疫情的影响下，募集资金以扩充产能或增大研发投入、构建行业竞争壁垒，也成为美妆企业端普遍需求。

我们认为，行业复苏持续稳健，投融资活跃释放积极信号。后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续，重点关注优质行业龙头。

截至最新交易日（1月13日），重点标的估值：

1）爱美客：对应22-24年PE分别为93X/64X/46X；

2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为49X/37X/28X。

重要行业动态

至少17家美妆相关企业排队上市；《新食品原料透明质酸钠科学报告》发布；卓悦化妆品“停止运营”，创始人破产等。

重点公司公告

美丽田园获22倍超额认购，预计1月16号上市；华熙生物称功能性护肤品业务毛利率维持约80%，润致系列将成为医美业务未来发展主要动力；贝泰妮旗下高端品牌AOXMED瑷科缦开全国首店；若羽臣在首次公开发行招股说明书中披露了朗姿股份入股公司的背景；瑞丽医美拟向杭州天鑫医疗美容医院注资；毛戈平化妆品公司1亿元成立股权投资公司等。

风险提示

终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。