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美国12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，符合预期，前值7.1%；CPI环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，符合预期，前值0.2%。核心CPI同比上升5.7%，为2021年12月以来的最低水平，预期5.7%，前值6%；环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%。12月名义与核心CPI通胀数据均完全符合市场预期，其中商品通胀继续放缓，服务通胀升至40多年来最高。从细分项目看，不包括食品和能源在内的商品价格在去年12月环比下跌0.3%，由二手车领跌。而约占整体CPI指数1/3的最大服务组成部分——住房成本环比增幅较11月有所加速。数据显示，住房成本、食品和服装仍是通胀热点。这是美联储2月1日公布议息决议之前最后一份可供参考的CPI数据，与前几个月低于预期的读数相结合，显示出美国通胀正在放缓的更一致迹象，可能为进一步放缓加息步伐铺路，下一焦点数据关注美东时间1月27日公布的12月PCE数据。往前看，我们认为美国通胀回落的趋势比较明确，而争议在于回落幅度和斜率。商品价格的进一步回落，预计将成为2023年核心CPI同比数据继续下降的主要驱动力，但美国人消费支出从商品轮转到服务的趋势，或继续对通胀构成压力。整体来看今年美国的通胀路径仍不明朗，终端利率仍将在经济数据的指引下调整。