洽洽食品(002557)

事件

2023 年 2 月 24 日， 洽洽食品发布 2022 年业绩快报。

【资料图】

投资要点

业绩符合预期， 春节后追赶进度

根据业绩快报， 预计 2022 年营收 68.82 亿元（同增 15%），归母净利润 9.77 亿元（同增 5%） 。 其中 2022Q4 营收 24.98亿元（同增 19%），归母净利润 3.5 亿元（同增 5%） ，业绩符合预期。 春节反馈来看，公司备货同比去年少 10 天叠加春节错峰因素， 2-3 月努力追赶目标进度； 屋顶盒年货节表现不错，坚果礼同比亦有增长。

成本端有望缓解， 产品渠道齐发力

成本端： 瓜子成本略有提升，坚果稳中有降， 叠加部分产品涨价， 预计整体毛利有所提升。 产品端： 持续深耕瓜子和坚果主业， 加大资源投入新品类，薯片等小品类增长较快，储备坚果脆片和鲜切薯条等新品。 渠道端： 继续推动百万终端计划， 坚持渠道下沉，积极拥抱零食专营渠道， 2023 年加大合作力度，已切入薯片、瓜子等产品，预计将带来增量收入。此外，餐饮端亦发力，与海底捞等定制化产品。

盈利预测

我们看好公司成本端改善+新品类快速增长+零食专营渠道增量带来业绩增长。 根据业绩快报， 略调整 2022-2024 年 EPS为 1.93/2.18/2.51 元（前值为 1.99/2.22/2.56 元） ，当前股价对应 PE 分别为 24/21/18 倍， 维持“买入” 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、 瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等