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事件

美联储会议纪要显示，在上次会议上，几乎所有美联储官员都支持加息25个基点。美联储认为上行通胀风险是影响前景的关键因素，几乎所有官员都看到了放缓加息步伐的好处，只有“少数”官员倾向于或可能支持加息50个基点；所有美联储官员都认为持续加息是合适的。

点评

经济、就业和通胀数据均超预期，对美联储货币政策构成支撑，提升了超预期加息的概率。经济方面，美国去年四季度GDP增速为2.9%，2月制造业和服务业PMI初值明显回升，均好于市场预期。就业方面，美国1月非农数据表现强劲，失业率创下近53年以来的新低。通胀方面，美国1月通胀虽然持续回落，但回落速度放缓，1月CPI和PPI增速均超出预期。从数据可以看到的是，就业、经济和通胀数据均超出预期，对美联储货币政策构成基本支撑，而经济数据表现强势进一步提升了美联储超预期加息概率。

3月加息25BP可能性较大，存在高利率持续时间长于预期的风险。从此次息会纪要来看，将通胀控制在合理区间仍然是美联储货币政策的主要目标，美联储官员均支持继续加息。当前，美国通胀虽已经从年内的高点大幅回落，但仍处在相对高位，距离美联储2%的政策目标存在着较大距离。我们认为，美联储紧缩的立场短期内不会改变，还将继续加息。从加息途径来看，3月加息25BP的可能性较大，5月是否会加息还需要观察未来的关键数据，继续加息的可能性也在提升，仍然存在超预期加息和高利率持续时间长于预期的风险。

美股市场还未企稳。当前，美股仍然面临着较多不确定风险，市场还未企稳。一是美联储未来货币政策仍具有较大的不确定性，流动性压力仍存；二是当前美国经济面临着许多挑战，美企仍然面临着较大的盈利压力；三是美国通胀还处在相对高位，短期内较难回到合理区间，对美股市场形成扰动。

风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。