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投资要点：两会将近，非银有望直接受益于稳增长政策上的发力，板块估值有望提升。个股推荐中国平安、东方财富，建议关注中国人寿、东方证券。

上周行业动态

市场表现：上周（2.20~2.24）上证指数上涨1.34%，银行板块整体上涨1.29%，非银金融板块整体上涨1.49%，其中保险行业下跌0.41%，证券行业上涨2.26%，多元金融行业上涨2.68%。上周日均股基成交额9369.34亿，较前周下跌14.48%；上周日均两融余额15831.20亿，较前周上涨0.36%。

行业要闻：1）央行：发布2022年第四季度中国货币政策执行报告。2）证监会：同意上交所、深交所、港交所、中国结算和香港结算于2023年4月24日正式实施沪深港通交易日历优化。3）银保监会：将新筹建瑞众人寿承接华夏人寿。

下周投资观点

保险板块：资产端直接受益稳增长，短期负债端向好，当下是布局良机。两会将于下周召开，作为二十大后的开局之年，预计两会将进一步释放稳经济发展的重要信号和积极举措，有望显著提振市场对于经济复苏的预期。上周五公布的2022年第四季度中国货币政策执行报告中指出“当前我国经济韧性强、潜力大、活力足，2023年经济运行有望总体回升”，肯定了我国当前经济发展形势，同时也指出“国内经济恢复的基础尚不牢固”，预计在发力稳增长上依旧存在政策空间，当前市场对经济复苏的预期存在分歧，后续随着政策的逐步推出，有望提振市场预期，具备显著顺周期属性的保险股有望迎来估值上行。通过观察“疫情后时代”的保险销售，我们发现客户对储蓄类险种的需求保持相对旺盛，由于去年春节错期因素，预计2月份各公司负债端的增速环比有明显改善，推动23年一季度负债端超预期，全年维度来看，也有望在需求向好的带动下负债端增速实现超预期表现。板块估值依旧处于底部位置，估值修复空间大。个股方面推荐龙头个股中国平安，同时建议关注友邦保险、中国人寿、中国太保。

券商板块：两会将近，市场情绪有望回升，券商股行情静待催化。近期券商领域有多项政策陆续出台，包括全面注册制的实施、转融券措施优化、沪深港通交易日历优化等，都显示出资本市场改革举措的持续深化，利好行业长期发展。短期而言，随着两会将近，预计近期或将有一系列的相关政策密集出台，从而显著提升市场情绪，利好A股表现及券商业绩。同时第四季度中国货币政策执行报告中明确指出要“保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长”，预计2023年上半年我国货币政策仍将保持相对宽松，为券商股的估值提升创造了有利条件，后续一旦看到相关政策的积极信号，券商股价则有望迎来积极催化。券商指数当前PB仅为1.38倍，处于历史5.6%分位数的绝对低位，这一估值水平并未反应板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。个股推荐东方财富、东方证券，建议关注中信证券、香港交易所。

风险提示

政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。