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事件

5月11日,国家统计局公布数据，2023年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降0.1%，环比较上月收窄0.2个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点；环比下降0.5%，由上月持平转为下降0.5%。（国家统计局）

点评

CPI环比下降，同比上涨。4月份，气温回暖，鲜菜上市量大，供应充足，价格呈季节性回落，环比下降6.1%，降幅较上月收窄1.1个百分点，影响CPI下降约0.14个百分点。猪肉方面，一方面当下正值消费淡季，需求不旺，另一方面生猪产能丰富，供给充足，受此影响猪肉价格下降3.8%，降幅收窄0.4个百分点，影响CPI下降约0.05个百分点。总体来看，4月食品价格下降1.0%，降幅较上月收窄0.4个百分点，影响CPI下降约0.19个百分点。而非食品中，“五一”期间旅游等出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格涨幅均在4.6%—8.1%之间。国际原油价格出现波动，国内汽油、燃油价格受此影响均下降1.7%。伴随车企商家持续降价促销，汽车价格继续回落，其中，燃油小汽车价格环比下降1.0%。

PPI环比下降0.5%，由上月持平转为下降0.5%。4月PPI同比下降3.6%，主要受上年同期石油、黑色金属等行业对比基数走高，叠加近期国内外需求偏弱影响。环比来看，国际原油价格波动，导致国内石油煤炭及其他燃料加工业价格下降2.3%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.1%。钢材、水泥等行业整体供过于求，导致黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.0%。受煤炭产能的释放叠加高进口量的影响，煤炭开采和洗选业价格下降4.0%。后市方面，随着国内需求的复苏，经济基本面显现出向好态势，CPI降幅持续收窄，预示着后期温和上涨的可能，但出现持续通胀的概率较低；PPI方面，美联储加息进入尾声有望减轻国际经济下行的压力，减少发达经济体金融风险的溢出，国内需求的回暖和政策支持有望对商品需求构成一定支撑，以提振内需的方式弱化国际输入性影响，后市PPI有望逐步回暖。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。