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事件：

国家统计局公布2023年4月份物价数据。其中，4月份CPI同比上涨0.1%，预期0.38%，前值0.7%；4月份PPI同比下降3.6%，预期-3.3%，前值-2.5%。

投资要点：

随着当下经济的稳步修复，伴随生产和消费的复苏，四月CPI较上月下跌了0.1个百分点，较上年同期上升了0.1个百分点。核心CPI环比上升了0.1%，同比上升了0.7%。

整体看，4月CPI同比涨幅回落较多，主要受上年同期基数较高的影响。其中，鲜菜价格受季节影响下降13.5%，同时牛羊肉及水产也均有下降，是食品价格增幅回落的主要原因。

4月份，受持续的国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%，低于市场预期的3.3%。

同比看，生产资料价格下降4.7%，降幅扩大1.3个百分点，是PPI持续收缩的核心原因；生活资料价格上涨0.4%，涨幅回落0.5个百分点。从环比分项看，生产资料价格由上月持平进一步收缩为-0.6%；生活资料价格由上月持平转为下降0.3%。

风险提示：一是国内经济复苏的后续动力不足；二是政策及配套政策落地不及预期；三是海外经济下行超预期以及美联储等海外央行的加息幅度或表态超预期；四是地缘政治风险上升。