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投资要点：

A 股主要股指全线下跌，一级行业跌多涨少：5 月 22 日至 5月 26 日当周，A 股主要股指全线下跌，其中沪深 300 跌幅最大，为 2.37%，创业板指和上证综指跌幅持平，均为 2.16%，深证成指跌 1.64%，科创 50 微跌 0.14%。本周申万一级行业跌多涨少，除公用事业（1.08%）、通信（0.37%）、环保（0.24%）、汽车（0.19%）、机械设备（0.04%）和医药生物（0.02%）行业上涨之外，其他行业全部下跌，其中煤炭、建筑装饰、非银金融行业跌幅居前，分别跌 6.22%、3.82%和 3.73%。

交投热情边际转弱，科技板块延续活跃：周内两市日均交易额为 8102.61 亿元，较上周小幅下跌 6.27%。本周市场交投热度降低，主要宽幅股指换手率下降。分行业看，本周计算机板块资金吸引力较大，当周成交额最高，为 3965.72 亿元，电力设备（3708.35 亿元）、电子（3546.98 亿元）板块成交额排名第二和第三。

两融热度降温，外资加速流出：截至 5 月 26 日收盘，A 股市场融资融券余额为 16091.08 亿元，较上周减少 70.95 亿元；周内两融交易额为 3156.71 亿元。分行业看，本周多数行业遭到两融净流出，建筑装饰、非银金融、通信板块的融资净流入较高，分别为 7.37 亿元，6.97 亿元，6.39 亿元；计算机、电子、传媒板块融资净流出额靠前。本周北向资金净流出 178.88 亿元，周内成交额为 3822.59 亿元。

投资建议：海外方面，最新 FOMC 会议纪要显示，美联储官员对 6 月是否继续加息仍存在分歧。美国 4 月核心 PCE 同比增长 4.7%，环比增长 0.4%，创今年 1 月以来新高，通胀压力再度加大，市场对美联储 6 月加息预期升温。国内方面，1-4 月规模以上工业企业利润同比下降 20.6%，降幅较上月小幅收窄 0.8 个百分点，企业盈利端持续改善。流动性方面，LPR 报价利率维持不变。市场预期较弱下，本周 A 股延续缩量博弈行情，板块加速轮动，成交量有所萎缩，后续期待增量政策发力，释放较强稳增长信号，带动 A 股上行。行业配置方面：1）关注业绩增长预期较高、产品落地提速的 TMT 领域。2）稳增长主线下，大消费领域中服务消费反弹空间较大。

风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。