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美欧5月份服务业PMI继续扩张，而制造业有所走弱。服务业的扩张将使得美欧经济与就业仍有韧性。5月份美国服务业PMI初值为55.1%，较4月提高1.5个百分点；欧元区服务业PMI初值为55.9%，较4月回落0.3个百分点，但仍远高于50%的临界水平。不过，5月份美欧制造业有所走弱，Markit制造业PMI分别为48.5%、44.6%，明显低于50%的临界水平。美欧就业大部分来自服务业，服务业的持续扩张意味着就业继续增长。今年以来美欧服务业的较好表现使得美欧就业表现较好，4月份美国失业率回落0.1个百分点至3.4%，处于历史低位；3月份欧元区失业率回落0.1个百分点至6.5%，再创新低。最近两周，美国初次领取失业金人数在22.5万左右，较此前有所回落，印证美国就业仍有韧性。就业表现较好意味着居民收入保持偏快增长，这会给美欧商品消费带来一定的支撑。

上周末美国初步达成债务上限协议，短期海外风险偏好有望小幅提升。5月27号，美国两党就债务上限问题达成初步协议。在协议的细节去全部确认后，协议将提交表决。协议是美国两党充分讨论后确定的，预计能够顺利通过表决。由于美国债务违约风险消除，短期海外风险偏好有望小幅提升。

由于美国经济与就业仍有韧性以及债务违约风险消除，美联储6月加息概率提高至64.2%。这对海外风险偏好提升有一定的约束，对海外市场也不宜过于乐观。美国5月份服务业继续扩张意味着美国5月份就业数据大概率仍然较好。再加上美国债务违约风险基本消除，上周五美联储6月加息概率提高至64.2%。未来需重点关注美国5月份通胀数据。如果5月份美国核心服务CPI环比涨幅回升，那么美联储6月会议很可能继续加息25BP；反之，美联储也可能暂停加息。目前来看，美联储6月加息的概率是偏高的。这对海外风险偏好提升有一定的约束，对海外市场也不宜过于乐观。

风险提示：国内经济修复不及预期，美欧银行业风险扩散

美欧5月份服务业PMI分别为55.1%、55.9%，显著高于50%的临界水平，服务业继续扩张；不过，美欧制造业有所走弱。服务业的扩张将使得美欧经济与就业仍有韧性。上周末美国初步达成债务上限协议，短期海外风险偏好有望小幅提升。由于美国经济与就业仍有韧性以及债务违约风险消除，美联储6月加息概率提高至64.2%。这对海外风险偏好提升有一定的约束，对海外市场也不宜过于乐观。