罗博特科(300757)

投资要点

硅光集成已成为光模块产业的主流技术趋势，国内外巨头正加快布局

(资料图)

1、咨询机构Lightcounting预测，到2026年硅光有望占到50%的市场份额；

2、2023年6月据麦姆斯咨询报道，硅光子技术开发商AyarLabs与计算和数据中心领域的一些知名企业密切合作，并获得其C轮追加的2500万美元投资，使得C轮融资总额达1.55亿美元，AyarLabs主要合作伙伴英伟达也增加了投资；

3、2023年6月，立讯精密披露，公司深耕高带宽和硅光产品，相关产品如400G光模块已实现量产出货，且800G硅光模块已完成客户的测试并准备小批量交付；

4、2023年4月，中际旭创表示，预计明年在某些型号的800G产品上会逐渐采用硅光方案，下一代1.6T硅光的性能要比基于Vcsel的传统分立方案更具技术优势。

FiconTEC是高端光模块设备全球领军企业，客户覆盖英特尔/英伟达/立讯精密等国内外巨头

1、2023年6月，罗博特科披露，参股子公司FiconTEC一直有向英伟达提供设备，同时与英伟达在1.6T的光模块工艺研发方面也有深入合作；FiconTEC与英特尔拥有多年良好的合作关系，目前仍和英特尔在持续合作中。英特尔是全球硅光技术龙头；

2、2023年5月，立讯精密披露，公司在800G硅光领域与FiconTEC有相关业务合作；2023年3月，剑桥科技披露，公司采购FiconTEC设备，用于硅光光模块生产；

3、2023年5月，罗博特科表示，目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单有超过90%的份额都是应用于800G光模块设备，ficonTEC第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长，今年下半年随着客户需求的逐步释放，ficonTEC在硅光业务领域的订单增长量还会有进一步的提升。

罗博特科将择机重启FiconTEC收购，未来泛半导体+光伏设备双轮驱动公司表示，在收购ficonTEC的事项上没有受到阻力，公司会在适当的时机择机启动收购FiconTEC。同时，2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲；铜电镀设备项目积极推进，三季度有望建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。未来泛半导体和光伏设备两大业务双轮驱动，罗博特科成长空间巨大。

盈利预测与估值

预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元，2023-2025年同比

长291%、69%、19%，对应PE81、48、40倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

1）新技术拓展不及预期；2）收购不及预期