【资料图】

宏观经济与纯债市场：债市定价经济弱复苏

上半年经济边际弱修复，货币政策维稳宽松。基本面方面，投资端动能延续放级，其中房地产开发投资同比下降7.9%；消费端复苏弱于市场预期，5月、6月社零数据明显回落，CPI与PPI整体处于低位；出口端受海外需求拖累增速回落明显。政策方面，为优化经济结构、托底经济增长，推进经济持续回升向好，央行3月降准、6月降息，货币政策整体维持宽松基调

上半年债券市场定价经济弱复苏，在年初短暂调整后整体走出牛市行情。利率端10Y国债收益率再下台阶步入2.6%，信用端“资产荒”行情延续，信用利差显著压缩，截至2023/6/30，十年期国债收益率为2.6351%，较去年末下行20BP