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市场策略

股指缩量微幅调整板块热点开始分化

周三沪深股指呈现缩量震荡整理格局，几大股指微幅低开后基本在前一天收盘指数下方震荡波动，全天地产和基建城镇化概念表现强势，化肥板块整体表现活跃，午后钢铁股异动消费板块有所反弹市场热点快速切换。板块热点开始分化，其中化肥、房地产和钢铁基建板块表现活跃涨幅居前，游戏传媒、汽车整车和电子元器件板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均微幅下跌，全天两市成交量0.79万亿快速减少，市场活跃度略有下降。

中央政治局会议部署下半年经济工作，尤其对房地产和消费等领域做了全面的阐述，并罕见指出要活跃资本市场，投资者对未来经济向好的预期有所回升，结合我们周初强调指出管理层不断释放提振经济和维护市场的背景下，市场的政策底已经初具雏形。近期我们反复强调股汇市场呈现明显的相关性，人民币汇率的巨幅震荡对股指的联动效应较为密切，周三离岸人民币微幅回调，市场也是同步呈现出微幅调整的反应。欧美不断加大对乌克兰的军事援助，欧美新一轮援助导致俄乌战争冲突持续升级并趋于长期化，欧盟对俄罗斯展开新一轮制裁，半岛和南海地缘政治局势对峙升级趋于恶化，中东国家和以色列之间纷争不断，苏丹内部武装持续出现内乱，市场的不确定性增加并对资本市场产生了极大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合部分国家把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦升级扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，美元作为世界储备货币老大的地位受到挑战，经济形势趋于严峻复杂。

美国经济数据超预期本月大幅加息的预期下降，美联储议息会议在即市场均在等待最终鹰鸽结果观望气氛浓重，美国将发行新一轮的6000亿国债以提高债务上限，预示着美国经济未来仍面临通胀和银行流动性危机的双重威胁。欧盟经济步入衰退周期，全球经济面临下行压力，西方对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升。美债市场剧烈震荡，人民币兑美元汇率波动加大，国际原油宽幅震荡并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，近期南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。