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【平安证券】行业深度报告*食品饮料*海外研究系列之一：百年浮沉，美国啤酒迈向多元化发展路径*强于大市20230803

研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001

研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001

研究助理:王星云一般证券从业资格编号:S1060123070041

核心观点:进入21世纪，美国啤酒进入存量竞争时代，人均啤酒消费量出现下滑，但经济增长推动了啤酒消费升级，消费者健康饮食的消费理念持续加强，美国啤酒市场逐渐向两大趋势演变：一、多元化：2010年起，精酿啤酒得到快速发展，小型的本土啤酒公司开始创新地推出不同类型的啤酒，如硬苏打水、无醇啤酒等，并逐渐占领市场份额，啤酒行业的集中度有所下降,2011年Cr3为81%，而到2021年下降至70%，啤酒市场逐渐回归多元竞争格局；二、高端化：各大啤酒公司开启高端化，多款高价位啤酒已超越低端啤酒成为主要销售品牌，推动行业吨价不断提升。基于此，啤酒公司两大发展路径：一、波士顿啤酒公司等，专注于创新新种类啤酒的小而美；二、星座品牌等，打造啤酒、红酒、烈酒多种类酒品牌消费的公司。