安杰思(688581)

事件


(资料图片仅供参考)

安杰思股份发布2023年半年报业绩公告:2023年H1,公司实现营业收入20555.89万元,较上年同期增长30.70%;实现归属于母公司净利润7880.17万元,同比增长44.16%;扣非后归母净利增长33.22%,实现基本每股收益1.72元/股。

投资要点

出口表现优异,继续拓展新市场

2023年上半年,境内市场销售收入10238.65万元,较去年同比增长21.10%;境外市场销售收入10169.83万元,同比增长42.42%。增量部分,境外市场增量已超过境外市场。境外市场目前以发达国家为主,其中北美洲市场销售收入3,057.26万元,同比增长36.19%,欧洲市场销售收入4,946.12万元,同比增长36.96%,境外其他市场销售收入2,166.44万元,同比增长68.68%。在稳固北美欧洲市场同时,公司还将拓展南美及亚太等新兴市场。

2季度国内市场恢复,技术和政策双推动

从境内增长数据来看,一季度境内市场销售收入同比下降8.33%,随着二季度门诊诊疗逐渐恢复,手术数量迅速提升,销售收入同比增长49.35%。报告期内,公司新增产品进院数量超过200家。国内消化道诊疗市场规模将继续保持快速增长,随着癌症的早诊早治成为消化道诊疗趋势,公司通过核心产品可拆卸、可换装止血夹、双极治疗系统、ERCP手术器械在早癌治疗领域、胆胰疾病治疗领域、消化道止血领域可实现快速的进口替代。

推出激励计划,提振发展信心

公司推出2023年限制性股票激励计划(草案),按照业绩考核要求,2023-2025年收入端增长提出约30%的复合增速,净利润端增长提出约25.88%的复合增速。本轮激励包括总经理等高管以及中层管理人员及核心技术骨干参与,激励的实施彰显对未来发展的信心。

盈利预测

我们预测公司2023E-2025E年收入分别为4.91、6.43、8.48亿元,归母净利润为1.93、2.56、3.32亿元,EPS分别为3.31、4.39、5.68元,当前股价对应PE分别为30.8、23.3、18.0倍,看好公司在内镜诊疗赛道中的技术竞争力,首次覆盖,给予“买入”投资评级。

风险提示

医保控费风险、销售渠道拓展不及预期、在研项目推进不及预期、海外市场拓展不及预期、股权激励计划实施不及预期等风险。

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