储能与电力设备产业链核心观点：

(相关资料图)

8月8日，国家能源局山东监管办公室发布国内首个"爬坡"辅助服务交易规则征求意见稿。

爬坡辅助服务：

指为应对可再生能源发电波动等不确定因素带来的系统净负荷短时大幅变化，具备较强负荷调节速率的并网主体根据调度指令调整出力，以维持系统功率平衡所提供的服务。爬坡辅助服务分为向上爬坡和向下爬坡两个产品。分别进行交易和定价。

市场交易主体及方式：

服务供应方：独立储能、山东省调直调的100MW及以上的机组（不含抽蓄）、独立辅助服务提供者（虚拟电厂等可调节资源聚合体）。获得的费用为中标容量和爬坡出清价格乘积随时间的累积。费用缴纳方：未提供爬坡服务的由山东省调直调的机组、集中式风光电站。费用分摊比例为各个电厂当日的上网电量比例。没有需求侧的参与。

我们认为：

辅助服务市场的交易品种的持续丰富意味着电力市场化改革的进一步加速，"爬坡"服务将给独立储能和虚拟电厂带来更多收益途径，同时也对电厂主体的功率预测、电网协同等能力提出更高要求。

受益标的如下：

1）具有较大扩展能力的细分龙头：华自科技、芯能科技、苏文电能、思源电气等。

2）核心成长：阳光电源、宁德时代、比亚迪、鹏辉能源、派能科技等。

3）逆变器等：盛弘股份、德业股份、禾迈股份、昱能科技、上能电气、固德威、锦浪科技等。

板块和公司追踪：

储能行业层面：8月2日，CNESADataLink全球储能数据库发布，截至2023年6月底，中国已投运电力储能项目累计装机规模70.2GW（包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能），同比增长44%。储能公司层面：阳光电源8月8日发布2023年中报业绩预告，预计2023H1收入260-300亿元，YOY+112%-144%；归母净利40-45亿元，YOY+344%-400%；扣非归母39-44亿元，YOY+390%-453%。

电气设备行业层面：2023年8月代理购电电价表已发布，最大峰谷价差1.9元/度、22地超0.7元。江苏省新增尖峰电价。全国峰谷价最高的是上海市，峰谷价差为1.9027元/kWh。

电气设备公司层面：“政策+出海”双重逻辑驱动，充电桩行业代表公司盛弘股份最近公布其2023H1业绩预增公告，归母净利润同比大增139.1%-187.5%。

氢能行业层面：7月28日，国家能源局发布《关于公开征求2023年能源领域拟立项行业标准制修订计划及外文版翻译计划项目意见的通知》。其中氢能行业标准16项，覆盖了制储输用全链条，包括低碳清洁氢能标准、水电解制氢系统性能、燃料电池性能评定、加氢站综合性能测试，氢气输送管道焊接技术等。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。