【资料图】

事项：

2023年1-2月以美元计价的中国出口同比下降6.8%，中国进口同比下降10.2%，贸易顺差1168.8亿美元。

平安观点：

从产品结构和国别来看，2023年1-2月中国出口主要呈现出以下特点：1）分产品来看，各类型产品对中国出口同比的拉动均为负，劳动密集型产品对我国出口拖累加大。主要机电产品中，汽车出口延续高增态势，手机、汽车零配件等商品出口亦有小幅正增长。不过，2023年1-2月我国自动数据处理设备及其零部件、液晶平板显示模组、集成电路等机电产品出口金额仍大幅度下滑，表明当前全球消费电子的需求仍在萎缩。劳动密集型产品对我国出口同比的拖累增强，除箱包外其他主要劳动密集型产品出口金额均出现明显下滑，这背后一方面反映出海外需求的疲软，另一方面可能也表明东南亚地区生产力回升，与我国的竞争关系加强。2）分国别和地区看，主要贸易伙伴中东盟对我国出口的拉动继续增强，而美国、欧盟仍在拖累我国出口。后续东盟对中国出口的影响尚不明确：一方面，东盟经济出口导向型的特征明显，2023年其经济基本面也可能转弱，进而加重中国出口的下行压力。另一方面，东盟从我国进口的商品不仅包括制成品，也包括生产设备等，我国对东盟出口的增长可能也会使得东盟地区的生产能力提升，并与我国形成竞争关系。美国、欧盟仍在对我国出口形成拖累，但这与其国内消费数据形成反差，我们认为主要原因是当前欧美需求的增长主要集中在服务消费而非商品消费。

2023年1-2月，尽管国内疫情达峰回落，但内需仍表现乏力，进口下滑幅度超预期。从主要进口商品看：对进口同比拖累最大的产品包括：集成电路、自动数据处理设备及其零部件、原油、汽车及汽车底盘、未锻造的铜及铜材等。其中集成电路、汽车进口同比下滑主要进口数量下滑所致，而原油、未锻造的铜及铜材等商品主要是由于价格因素所致。对进口同比拉动最大的产品包括：农产品、煤及褐煤、医药材及药品、纸浆、肥料等，其中农产品对我国进口拉动提升，主要原因在于粮食价格上涨拉动。

2023年1-2月，中国出口同比降幅缩窄，但进口却出现了超预期下滑。外需方面，疫情过后前期积压订单的释放可能是2023年1、2月出口同比降幅收窄的主要影响因素，但考虑到海外经济基本面趋势性好转的可能性相对较低，对于后续外需的走势仍需保持谨慎。内需方面，2023年开年进口回落的原因可能有以下三点：一是，疫情冲击趋缓后，内需的复苏更多集中在服务行业，商品需求复苏相对较慢，内需整体并不强劲。