3月高频指标有所回落，市场对经济复苏的强度再次存疑。股票市场情绪明显受到压制，本周（3.6-3.10）A股普遍下跌，成长板块下跌幅度小于价值板块，其中建材、汽车、家电等板块跌幅较大；债市在资金面宽松的加持下，利率债和信用债均有较好表现，其中银行二级资本债和永续债表现最为突出。海外市场方面，美国硅谷银行被接管成为了交易主线，加息对美国金融体系的风险开始显露，市场对货币政策进一步紧缩的预期有所缓解，风险资产情绪受到压制，各国债券收益率明显下行。

本周股票市场普遍下跌，小盘、成长跌幅较小

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本周股票市场普遍下跌，市场情绪偏弱。上证指数下跌2.95%，深指数证下跌3.45%，创业板下跌2.15%，科创50指数下跌0.54%。风格方面，成长跌幅小于价值；小盘指数跌幅小于大盘、中盘指数。

中信一级行业均录得下跌。通信、计算机、医药、电力设备及新能源、国防军功等行业跌幅较小，建材、汽车、家电、非银、消费者服务等行业领跌。

本周资金面整体宽松，债市表现较好

本周资金面整体宽松，前四个交易日隔夜利率在1.2%-1.7%，周五有所走高。央行逆回购净投放缩量，本周大幅净回笼，但并没有影响资金面整体偏松的局面。资金面宽松加上地产高频数据走弱，债市本周表现较好。国债收益率几乎全线下行，同业存单利率也相较于高点有所回落。

本周信用债走强，信用利差小幅收窄，其中，银行二级资本债和永续债表现突出。此前，受新版巴Ⅲ协议中，商业银行投资二级资本债和永续债的风险权重明显上升的影响，导致银行次级债和永续债有短期内较大回调，当前逐步走出一波修复行情。

本周美国硅谷银行被接管，风险资产情绪受压制

3月9日，美国硅谷银行（简称SVB）增发股份弥补公司资金的公告，引发美股大跌。3月10日，SVB更是被FDIC接管，风险资产情绪大幅压制，美股一度出现较大下跌。另外，2月美国非农就业数据出炉，工资增速降幅超市场预期。本周海外各国“股弱债强”。美国、英国、德国、法国等主要股票市场都出现不同下跌，而美国、德国、法国、意大利的10年期国债收益率都有较大幅度下行。

本周美元小幅走强，黄金走强，原油大幅下跌

本周美元指数小幅走强，在岸人民币小幅下跌，商品货币表现不佳。美国硅谷银行事件压制风险情绪，原油下跌超4%，黄金小幅上涨。而国内方面。螺纹钢最新一期表需数据好于预期，本周大幅上涨，其他工业品表现不佳。

未来国内关注：中国1-2月经济数据、3月MLF

下周三（3月15日）中国1-2月经济数据公布，本次数据将进一步锚定市场对经济复苏的预期；此外，3月MLF到期规模2000亿元，今年以来MLF保持小幅增量续作。

未来海外关注：美国硅谷银行事件后续、2月CPI

硅谷银行事件是否制约美联储进一步加息，是当前海外市场关注的核心。同时，下周还将公布美国2月CPI数据公布，预计海外市场高波动将持续。

风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。