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核心观点

2022年以来，美联储激进加息导致银行普遍遭遇账面资产缩水，同时，在存款利率未与政策利率同步上调背景下，最先出险的硅谷银行因存款客户高度集中于利率敏感型行业，存款流失严重，不得不出售资产以缓解流动性压力，使账面浮亏被迫转为实质性亏损，并引发未保险储户挤兑，最终导致破产。

从监管层面看，2018年以来，美国对于中小银行的金融监管大幅放松，导致中小银行因加息而导致的资产减值、流动性不足等问题未能被监管机构及时捕捉并加以重视，为本轮银行业风险的暴露提供了温床；分散的金融监管体系也是银行业危机爆发的制度原因。在本轮银行业危机期间，美国金融监管在政策协同应对、流动性风险管理方面依然存在不足。

往后看，美国高利率环境在短期内恐难以逆转，年内区域银行风险仍将持续暴露，部分脆弱银行的破产事件可能还会发生，但演变为与次贷危机类似规模的系统性金融风险的概率并不大：本轮美国区域性中小银行危机的形成机理与2008年次贷危机存在本质差异，美联储各类政策工具对短期流动性的投放以及监管机构托底救市，能够在短期内起到隔离风险大面积蔓延的“防火墙”作用，加之美国大型银行稳健性较高，中小银行风险向大型银行以及整个银行业传染的链条较难成立。