投资要点

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核心要点

超级央行周落幕，国内突发降息，联储暂停加息，叠加国内政策提振和中美关系缓和，人民币汇率止贬转升，以外资为首的增量资金重返A股，助推成交额重回万亿级别。放量反攻阶段，政策催化的电力设备、新能源车、美容护理、商贸零售、食饮、家电超跌反弹可期，但AI和科技央企主线地位不变。当前A股更多是风格均衡而非切换，价值板块的强势崛起还需库存、价格和盈利的配合。

超级央行周落地，国内政策密集出台

本周为超级央行周：中突发降息、美跳过加息、欧继续加息、日按兵不动。国内逆周期调控明显加强，国常会明确将推出一批政策助力经济回升，政策强预期逐渐兑现，叠加布林肯访华，中美关系略有好转，人民币汇率脉冲性贬值压力明显缓和，逐渐企稳回升。

成交放量连破万亿，市场合力逐步凝聚

突发降息确认了政策宽松的信号，宏观流动性充裕给予了A股资金放量的信心，各类资金共识逐步凝聚，推动成交再回万亿级别。本轮成交放量离不开外资和内资、机构和散户的合力，外资方面在人民币汇率升值的催化下大幅回补，内资方面科技央企ETF超募为市场注入机构增量，个人投资者也在赚钱效应显现后积极参与反弹。后续随着市场情绪修复，融资客参与反弹的意愿进一步提升，为A股提供增量资金。

短期关注政策催化方向，风格均衡而非切换

结合2022年4月和10月的超跌反弹经验，成交放量之后指数反弹较为流畅，往往持续半个月至一个月；结构上多为普涨行情，除前期主线延续强势外，有政策催化的超跌行业已有不错的弹性。

从当前来看，政策窗口期开启，放量上攻才刚刚开启。胜率方向，依旧维持反弹不改AI主线地位的观点，继续关注海外映射下的AI上游硬件和下游应用、国内数据要素市场化改革等机会。另外，中特估并购重组发力叠加央企科技引领ETF增量注入，科技央企表现值得期待。

反弹高赔率方向，根据阻力最小的行业模型，重点关注稳增长政策催化的相关细分方向，促内需相关的新能源车、家电、美容护理、商贸零售、食饮等，扩投资相关的储能、充电桩、智能电网等。

市场情绪全面改善

市场情绪明显好转，资金面全线边际改善。交投活跃度大幅回升，全A成交额破万亿，恐慌情绪低位下行；股市资金面边际改善，内外资形成合力，外资在汇率升值催化下大幅回归A股，公募基金发行有所回暖，杠杆资金底部拐头上行。

风险提示

（1）地缘政治风险（2）政策不及预期（3）联储超预期加息