光伏

产业链价格：本周致密料成交均价跌至8万元/吨以下，低价达到部分厂商成本线，已有硅料厂商通过检修停产、延迟投产节奏等方式，降低供应规模，产业链价格接近触底。按照组件1.4元/w、硅料70元/kg的价格，一体化组件环节单瓦盈利维持在约0.12元/w，若后续硅料价格进一步跌至60元/kg，组件价格跌至1.35元/w，一体化环节单瓦盈利预期维持在0.1元/w，叠加海外分布式以及美国等细分市场贡献的渠道溢价，组件环节仍能保持相对合理利润空间。

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全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

风电

“以大代小”落地正式落地，打开风电替换市场。国家能源局正式印发《风电场改造升级和退役管理办法》，该政策曾于2021年12月发布征求意见稿，各省积极响应，包括宁夏、辽宁、广东、山西、新疆等地均积极开展风电场升级改造示范，规模约4GW。截止目前，符合政策鼓励的改造项目体量超过10GW，考虑到2010年开始年新增风电装机规模达到15GW级别，陆续超过15年期限有望进入升级改造过程，将为风电装机带来明显增量。

风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。

新能源车

产业链价格：截止本周五，碳酸锂（电池级99.5%）价格在31.25万元/吨，较上周价格下跌0.25万元/吨。本周国内碳酸锂价格大稳小动，周内现货成交活跃度低，主要受无锡电子盘碳酸锂价格走弱影响，部分心态不稳的贸易商出货积极，导致现货价格小幅下调，下游材料厂补库意愿依旧不高，多谨慎观望或逢低采购为主。

宁德时代发布重卡底盘换电方案——骐骥换电。骐骥换电一站式解决方案包含骐骥换电块、骐骥换电站、骐骥云平台，主要针对重卡市场。其中，换电块采用宁德第三代磷酸铁锂体系，循环寿命15000次；换电站可以实现不同车型不同品牌的一站通换，采用底盘换电方案，单块电池171kwh，可自由选择1-3块电池数量。该方案有望节省重卡每年3-6万的使用成本，并助力重卡电动化升级。

建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、尚太科技、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）。

风险提示：

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。