近日国家邮政局公布2023年5月快递行业运行情况，业务收入完成982.3亿元，同比增长12.6%；1-5月累计完成收入4496.8亿元，同比增长12.3%。

件量端：快递件量同比增长近两成。5月快递业务量完成109.9亿件，同比增长18.9%，环比增长7.63%，同比增速下降主要是低基数效应逐渐消失。从需求端来看，5月网上零售额1.28万亿元，同比增长17.28%；实物商品网上零售额1.09万亿元，同比增长10.78%，线上消费复苏趋势不变。今年“6·18”线上购物节促销力度空前，但行业整体趋于平淡，据星图数据统计，2023年“6·18”期间全网销售额为7987亿元，同比增长14.7%。短期来看，由于2022年6月快递件量基数不高，我们预计今年6月增速仍将录得两位数。

【资料图】

市占率：1-5月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.60%，同比持平，较1-4月下降0.1pct，快递企业前期资本投入逐步转固后，全网产能利用率提升将加速行业出清，未来行业集中度稳中有升。

长期来看，国内电商格局演化及跨境电商将为快递行业提供结构性机会。星图数据显示，今年“6·18”全网同比增长14.7%，其中，传统电商同比增长5.4%，直播电商同比增长28%，直播电商的增速较为可观。考虑到直播电商仍处于快速发展阶段，国内电商的格局变动将为快递企业提供结构性机会。此外，据中国海关统计，2022年，中国跨境电商进出口规模达到2.1万亿元，同比增长7.1%，其中，出口1.53万亿元，增长10.1%，高于网上商品零售增速。随着国内对跨境电商规模不断扩大，国际快递市场规模将不断扩容，快递企业也将出海寻求新增量。

单票端：5月快递行业单票收入为8.94元/件，同比下降5.28%，环比下降1.33%，金额环比下降0.12元，单票收入再创新低，主要是因为快递龙头采用以价换量的策略。

从快递寄递密集区域来看，5月义乌单票价格为2.68元/件，同比下降7.95%，环比下降4.60%，仅高于2021年同期0.01元/件，快递局部价格竞争进一步加剧。2021年开始浙江省及义乌市相继出台快递价格管控政策，快递企业不得以低于成本价格提供快递服务，我们估计恶性价格战概率不大。

件量端：申通同比实现高增。5月件量同比来看：申通（+49.9%）>圆通（+15.2%）>顺丰（+9.0%）>韵达（+3.6%）；环比来看：申通（+12.2%）>韵达（+5.8%）>圆通（+3.1%）>顺丰（+1.5%）。其中，申通2022年持续提升全网产能，同时不断优化大客户服务体系，其快递件量自2022年5月开始处于上升阶段；顺丰扣除丰网后件量同比增长14.57%，高端时效件的增速较为可观。

极兔港股IPO披露，顺丰持有1.54%的极兔股份，两者长期目标均定位为全球性综合物流服务商。从网路资源来看，极兔的末端网路建设更为完善，顺丰跨境干线运输竞争力较强，顺丰、极兔或于国际快递领域开展深度合作。

市占率：CR3竞争较为激烈。5月市占率来看，圆通（16.3%）>韵达（14.0%）>申通（13.7%）>顺丰（8.9%）。申通市占率同比增长2.8pcts，环比增长0.6pcts，除申通外其余快递公司市占率均有所下降。当前申通、韵达市占率之差仅为0.3pcts，考虑到菜鸟持股申通后件量资源或向申通倾斜，申通有望成为行业第三；圆通市占率环比下降0.7pcts，仍保持行业第一；丰网被极兔收购后，预计顺丰市占率将小幅下降。

快递“服务战”不断升级，提质、降本将成为主旋律。在“6·18”预售活动中，各家快递企业时效不断提升，顺丰速运升级“极效前置”服务，预售商品超过90％可享受半日达时效服务；申通与菜鸟推出“智选仓配次日达”服务。从经营来看，高时效依托的是快递企业“基础设施+干线物流+数位化管理”的综合能力，行业竞争逐渐从价格转向“硬实力+软实力”的竞争。此外，单票价格回落背景下快递企业降本控费的能力更加凸显。

单票端：淡季单票收入回落，顺丰同环比表现均优于通达系。5月顺丰单票收入为15.43元/件，同比下降0.1%，环比提升2.0%，高端时效件基本未受电商件价格竞争影响；申通单票收入为2.21元/件，同比下降13.3%，环比下降5.5%；圆通单票收入为2.32元/件，同比下降7.6%，环比下降2.0%，申通、圆通单票收入均是价格战后的低点，份额和网路提效的诉求使得快递单价持续回落；韵达单票收入为2.44元/件，同比下降2.0%，环比提升0.4%。

电商博弈仍持续，电商件或受影响。当前电商平台策略有所转变，阿里平台流量从天猫转向淘宝，京东优先推送低价商品，抖音也不断扶持产业带商家、白牌商家，电商低价竞争较为激烈。由于通达系快递更为依赖电商件，上游激烈的价格竞争或向下传导至物流端，快递单票价格继续承压。

行业竞争或加剧，提质、增效将成为当前重点

短期来看，控价保量仍为重要目标。消费逐季复苏背景下，各快递企业有提升网路效率的诉求，CR3竞争较为激烈。中期来看，快递“服务战”不断升级，提质、降本将成为主旋律。“6·18”购物节中各快递企业不断刷新配送时效，离不开“基础设施+干线物流+数位化管理”的综合能力，行业竞争回归企业竞争本质；此外，单票价格回落背景下快递企业的降本控费能力更加凸显。长期来看，恶性“价格战”缺乏基础，快递企业将进入出海阶段。近日极兔速递向港交所提交招股书，菜鸟也将于港股上市，快递企业对利润的诉求或部分遏制“价格战”的发生。此外，淘宝、拼多多、抖音等电商平台均不断拓展海外市场以寻求新增量，跨境贸易也为快递企业提供新的发展机遇。

优选申通快递（002468.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）

申通快递：2023年一季度实现营收87.44亿元，YOY+22.25%；扣非后净利润1.25亿元，YOY+34.09%。公司持续夯实基础设施底盘，件量持续增长，同时菜鸟持股后二者于快递及供应链的合作有望加深。

顺丰控股：2023年公司一季度实现营收610.48亿元，YOY-3.07%；扣非后净利润15.17亿元，YOY+66.39%，盈利能力显著修复。剥离丰网后，公司将专注于时效件业务，海外市场布局也进一步优化。