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核心观点

指数情况：6月第五周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为0.82%。主要受5月份全国规模以上工业企业利润总额降幅连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势驱动。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.44%。截至2023年6月30日，恒生科技指数PE-TTM为25.13x，处于恒生科技指数成立以来1.31%分位点。

个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，阿里健康、京东健康、网易为本周表现前三的股票，单周涨幅为5.4%、4%、3.7%。美股方面，知乎、爱奇艺、BOSS直聘为本周表现前三的股票，单周涨幅为8.7%、6.8%、2.0%。年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为55.2%、42.7%、34.4%。

资金流向：腾讯为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小鹏汽车-W、快手-W、理想汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里巴巴-SW、舜宇光学科技、阅文集团、小米集团-W、中芯国际。

公司动态：1）京东多条业务线高管密集调整：胡伟接任余睿担任京东物流CEO，闫小兵回归组建创新零售部；2）菜鸟推出自营快递业务“菜鸟速递”；3）美团收购光年之外的全部权益；4）抖音外卖调整策略，主攻60元以上套餐；5)快手端午期间本地生活订单金额增超45%；6）B站将以播放时长代替播放次数。

投资建议：互联网公司财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。我们认为互联网有反弹机会，当前龙头公司估值处于低位。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。

风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。