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投资要点：

行情概述：2023年6月，传媒行业指数（SW）跌幅为-1.48%，沪深300涨幅为1.16%，创业板指涨幅为0.98%，上证综指跌幅为-0.08%。传媒指数相较创业板指数下跌2.46%。各传媒子板块中，媒体下跌5.31%，广告营销下跌2.02%，文化娱乐下跌2.03%，互联网媒体上涨14.42%。2023年6月，港股互联网板块涨幅为6.05%，恒生科技涨幅为7.85%，恒生指数涨幅为3.74%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.79%。

数据跟踪：1）6月国内及出海手游均实现流水同比增长。根据SensorTower数据，2023年6月国内手游iOS渠道流水约为86亿元，同比上升10%，环比下降1%。国内游戏厂商出海手游iOS+GooglePlay渠道流水约为46亿元，同比增长6%，环比下降9%。2）电影：6月全国票房41.4亿元，《消失的她》票房领跑。根据猫眼专业版，2023年6月全国票房41.4亿元，总人次1.06亿，总场次1076万，平均票价39.1元。6月总票房环比增加21%，同比增加115%，环比上升主要由于，一是暑期档叠加端午假期与上海国际电影节，观影需求旺盛；二是优质影片口碑超预期，供给进一步拉动需求。票房前三分别为《消失的她》17亿、《变形金刚：超能勇士崛起》5.9亿、《蜘蛛侠：纵横宇宙》3.4亿，票房前三中有2部为引进片。暑期档方面，截至7月初，档期票房已突破53亿元，观影人次超1.35亿，平均票价为39.5元。供给方面，共有106部新片计划于档期内上映。《消失的她》累计票房近25亿，猫眼预测内地总票房为33.84亿；《八角笼中》计划于7月6日上映，目前点映票房已超3.4亿。后续影片储备包括，国产片《扫毒3：人在天涯》《超能一家人》《封神第一部》等；引进片《碟中谍7：致命清算（上）》《巨齿鲨2：深渊》等。根据猫眼第三方媒体预测，当前有4-5部影片有望突破10亿票房。

投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。

投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。

受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。

投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。

风险提示：宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。