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7月10日人民银行发布《中国人民银行、国家金融监督管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，政策延期涉及两项内容：一是对于房企开发贷、信托贷款等存量融资，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类。二是对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理，对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。

市场对稳地产政策发力有一定预期，同时对政策力度预期偏弱。本次政策符合市场预期，虽然此次仅是存量政策延期，但或只是稳地产政策开始，未来在融资、需求方面或仍可期待相关政策落地。政策持续发力伊始，看多银行，仍建议组合持有。第一，延续农业银行、邮储银行等大行的推荐。第二，经济、政策预期改善+估值低位，招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行。第三，城商行推荐：长沙银行、杭州银行、江苏银行等。

政策或意在强化前期保交楼融资

今年以来，国内房地产开发实际到位资金同比降幅收窄，但仍延续负增长，5月累计同比下降11.3%，其中国内贷款4月以来同比降幅扩大，3月/4月/5月同比下降9.6%、10.0%和10.5%，此外，各项应付款和工程款5月同比降幅亦扩大。信贷投向报告中，今年一季度房地产贷款同比增长1.3%，增速较2022年全年下降0.2个百分点。房地产销售额同比改善有限，外部融资亦未见持续改善，房企资金压力加剧。媒体亦报道保交楼配套资金到位较难，前期竣工增长快，后续项目难度或加大，本次政策延期或针对保交楼配套商业融资不足。

存量可持续项目以时间换空间，给与更长的时间

在对于存量可持续房地产项目给与更长展期时间，并允许不调整分类。使得银行不会因为技术性原因，退出商业可持续项目，给存量优质资产以时间换空间的可能性。

市场或担忧政策效力不足，后续政策或仍可期待

本次政策是原有政策的延期，没有新的、更强的融资支持。后续观察是否有更多政策和窗口指导，支持房地产项目和竣工融资。但是参考去年稳地产政策，都不是一次的、一个政策，而是持续的政策和举措。未来在融资特别是保竣工、需求方仍可期待进一步的政策。

风险提示：经济大幅下行，海外波动超预期。