专题内容摘要

政治局会议后各类资金如何交易？

(相关资料图)

政治局会议召开提振信心，会议后一周资金持续净流入。 本次会议或修复了市场偏好，在政治局会议后全 A 平均成交额、成交量相较会议出现较大抬升， 市场活跃度提升。 高频资金方面， 北向资金流入创年度峰值，外资抢筹电力设备、食品饮料、非银金融行业龙头， ETF、杠杆资金同样净流入。低频资金方面， 公募 Q2 大幅减持的消费类行业如白酒、家居用品、小家电等行业，会议后或有望回补。私募基金从相关表述来看风险偏好有所提升。整体而言，会议后高频数据显示资金活跃程度提升，低频数据风险偏好出现一定好转。一方面， 我们建议关注政治局会议表述中受催化的行业，优选白酒、券商、保险、房地产开发、医疗服务等细分行业及相关龙头标的；另一方面， 建议关注 23 年 Q2 公募基金减仓较多的相关行业， 如食品饮料、计算机、交通运输及相关细分行业。

本周热点事件回顾

海外来看， 市场对惠誉下调美国违约评级持较为淡定的态度，认为美国国债和美元仍然是相对安全的避险资产，并不会因此出现大规模抛售。 摩根大通预测美国经济将继续增长， 预计三季度美国 GDP 将以年化 2.5%速度增长。 摩根士丹利认为日本央行微调 YCC 将稳住日本宏观经济环境， 有助于股票投资者对未来形势形成更清晰的认识。

国内来看，宏观方面： 本周中国 PMI 数据出炉。中国 7 月官方制造业 PMI为 49.3%，环比上升 0.3 个百分点，连续 2 个月平稳上升，略好于市场预期。全国 31 个省份上半年经济运行数据揭晓， 从经济总量上看，广东以 62909.8亿元的经济总量继续稳居榜首。 从经济增速上看， 上海增速最高。 证券业迎定向降准，预计将释放超 300 亿元资金。 行业方面： 国家出台《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕 6 个方面提出 20 条具体促销费举措。据国常会，房地产行业政策将再度迎来调整优化。

中观行业跟踪

景气度方面： 周期品方面，本周焦煤、焦炭、钢铁相关品种、有色金属价格普遍下跌，化工产品价格涨跌不一。 双创板块，锂电除镍价上升整体价格下跌； 估值方面： 房地产、钢铁行业处于历史较高位置，煤炭、有色金属、电力设备处于历史较低位置； 拥挤度方面： 商贸零售、房地产、非银金融、汽车、钢铁占据榜单前五； 行业盈利预期跟踪： 房地产大幅上行。

本周市场行业跟踪

股市方面： 国内股市上行，国外股市普跌； 债券方面： 中国国债长短端利差收窄，美国国债利率上升； 大宗商品方面： 受沙特、俄罗斯两大供给源宣布减产影响，国际原油价格上涨； 美国中西部降雨气候影响农产品供给，导致农产品价格走高； 金属方面： 供需基本维持不变， 美债实际利率降低使金价进一步走高； 汇市方面： 美元指数回升，环比上涨 0.3%。

风险提示： 经济超预期下行；稳增长政策不及预期；地缘政治因素超预期；市场超预期波动