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行业核心观点：

上周（2023 年 03 月 20 日-2023 年 03 月 26 日），上证综指上涨 0.46%，申万食品饮料指数上涨 2.06%，跑赢上证综指 1.60 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 9。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中白酒（+2.68%）、啤酒（+2.59%）、软饮料（+2.04%）涨幅前三。白酒方面，1-2 月白酒产量同比下降 8.5%，3 月中旬白酒价格总指数环比下跌0.01%，名酒环比价格指数下跌，地方酒环比价格指数上涨，行业进入稳价格去库存阶段，多家酒企宣布提价或停货。多款白酒新品发布，古井贡酒“桃花春曲节”定制礼盒于电商平台首发，茅台酒春分产品发布。

啤酒方面，行业迈向高质量发展，燕京啤酒发力狮王精酿等高端产品，四川燕京拟投资 2 亿技改扩能。大众食品方面，咖啡连锁品牌“小咖主”已完成规模为 1 亿元人民币的 A 轮融资，本轮由星米资本领投，赛马系列 AD-VC 基金跟投。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。

投资要点：

本周行情回顾：上周（2023 年 03 月 20 日-2023 年 03 月 26 日），上证综指上涨 0.46%，申万食品饮料指数上涨 2.06%，跑赢上证综指 1.60 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 9。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中白酒（+2.68%）、啤酒（+2.59%）、软饮料（+2.04%）涨幅前三。

白酒每周谈：上周白酒板块上涨 2.68%，其中舍得酒业（+9.02%）、老白干酒（+7.98%）、今世缘（+5.43%）涨幅居前三，贵州茅台上涨 2.10%，五粮液上涨 2.40%。行业层面，1-2 月白酒产量同比下降 8.5%，3 月中旬白酒价格总指数环比下跌 0.01%，名酒价格环比指数下跌 0.03%，地方酒价格环比指数上涨 0.02%，行业进入稳价格去库存阶段，多家酒企宣布提价或停货。贵州茅台：上周，20 年飞天茅台批价维持 3060 元/瓶，飞天散瓶价格维持 2850 元/瓶，茅台酒春分产品发布，集团科技成果通过鉴定，公司 3 万吨技改项目新片区将投用。五粮液：上周，普五（八代）价格下降至 900 元/瓶，五粮液荣获第七届中国工业大奖表彰奖。

食品饮料其它板块：

啤酒：燕京啤酒：公司正在积极拥抱消费潮流，产品和营销精准对位年轻消费群体，积极调整产品结构、升级品牌矩阵、加快渠道变革，加快推出新品速度。此外，四川燕京在进一步贯彻集团大单品策略、优化产品结构的同时，还计划投资 2 亿元实施三期技改扩能，新建国际一流听装生产线。华润啤酒：华润啤酒 2022 年的综合营业额为 352.63 亿元,同比增 5.6%，2022 年全年净利润 43.4 亿元。

风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险