【资料图】

主要结论

二季度权益资产将出现四重利好：

1.国内盈利底：PPI即将见底回升，同时政策发力，工业生产加速，将带动工业企业利润增速见底回升。市场对PPI即将见底预期较为一致，但分歧在于PPI反弹的斜率——基准预测仍是温和回升（从4月至5月的-2.5%左右到12月的+1.5%左右）。

2.国内稳货币宽信用：3月17日超预期降准25BP之后利率趋于下行，国内货币政策重回“稳货币宽信用”状态。回顾去年，1月、5月、8月都有利率（MLF利率或LPR）调降，都是中央政治局会议之后的月份。

3.美联储停止加息：海外银行业问题初步避免了大面积挤兑（主要通过兜底储户存款、对商业银行投放短期流动性等）。美联储5月2日或6月14日将停止加息，这将会驱动中美利差倒挂程度收窄，美元指数下降，人民币资产重估。

4.信心的恢复与预期好转：3月下旬多国政要与企业家访华，多项对外合作项目落地；马云回归，蚂蚁上市；市场信心恢复、预期好转，有望带动民间投资与FDI反弹。