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投资要点：

市场表现：本周（2023.06.19-2023.06.21）上证综指涨跌幅为-2.30%，创业板指涨跌幅为-2.57%，中证军工涨跌幅为2.20%。本周中信国防军工指数涨跌幅为2.00%，涨跌幅排名为1/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为2.78%，涨跌幅排名为1/31。年初至今上证综指涨跌幅为+3.52%，创业板指涨跌幅为-5.75%，中证军工涨跌幅为0.82%。中信国防军工指数涨跌幅为1.16%，涨跌幅排名为12/30；申万国防军工指数涨跌幅为3.78%，涨跌幅排名为11/31。

板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为69.85，处于过去5年62.41%分位。申万国防军工指数PE-TTM为56.56，处于过去5年31.99%分位。军工板块安全边际较高。

本周观点：本周国防军工二级板块走势较强，航海装备、军工电子、航天装备、航空装备指数均出现上涨，地面兵装指数出现下跌，涨跌幅分别为5.26%、3.87%、2.77%、1.20%、-0.02%。6月20日，中央宣传部向全社会宣传发布空军航空兵某团飞行二大队先进事迹，授予他们“时代楷模”称号。该队是空军首批组建、首支参战、首立战功的轰炸航空兵大队，曾在抗美援朝战争中取得辉煌战绩。该大队全面加强练兵备战，发扬斗争精神，敢于亮剑长空，圆满完成南海战巡、前出岛链、绕台岛飞行等多次重大任务，被誉为“奋飞新时代的空中铁拳”。轰-6K为该队的主战装备，其具备长航程、防区外打击的能力。轰-6K列装后该大队正式告别临空轰炸的单一作战方式，探索远程精打新路径。当前国际形势较为复杂，军工作为国家安全基石重要性凸显，当前时点军工估值处于历史较低分位，军工板块值得重点关注。配置思路为优选航空、航发领域具有较高业绩确定性的军工白马；无人机、激光、信息化等军工新质新域领域相关标的；适当配置国企改革核心受益标的。

国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。