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投资要点
1. 【关键词】 三部门明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；
2. 投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块，短期锂板块迎超跌反弹机会。 1）稀土： 在成本支撑下，近期稀土价格逐步企稳， 人形机器人、新能源汽车中长期景气度无忧，稀土板块当前正处于左侧布局时间点； 2）锑： 整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。 3）锂： 三部门明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，需求边际向好， 锂价维持高位运行，板块或将迎来超跌反弹机会。
3. 行情回顾： 本周商品价格高位震荡： 1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格下跌 0.5%至 31.45 万元/吨，电池级氢氧化锂价格稳定至 30.74 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降 3.7%至 28.35 万元/吨。 2）稀土： 稀土价格逐步企稳， 国内氧化镨钕价格下跌 2.4%至 48.75 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨 1.6%至 218.5 万元/吨，氧化铽价格上涨 2.8%至 835 万元/吨。 3）钴： MB 钴（标准级）报价上涨2.5%至 14.30 美元/磅， MB 钴（合金级） 价格上涨 5.6%至 16.63 美元/磅不变； 国内金属钴价格上涨 1.8%至 27.55 万元/吨，硫酸钴价格上涨 3.2%至 4.03 万元/吨，四氧化三钴价格上涨 3.9%至 16.15 万元/吨。 4）镍： LME 镍价收于 21000 美元/吨，下跌 9.64%； SHFE 镍价收于 16.77 万元/吨，下跌 2.94%。 5）铜箔： 8 微米锂电铜箔加工费稳至 2.40 万元/吨； 6 微米锂电铜箔加工费稳至 2.65 万元/吨。 6）股票行情： 本周申万有色指数下跌 3.90%，跑输沪深 300 指数 1.39%，具体细分板块来看：稀土磁材下跌 2.49%，工业金属下跌 4.03%，镍钴下跌 4.43%，黄金下跌 4.48%，锂下跌 4.90%。
4. 终端需求预期向好。 1）光伏板块： 据中国光伏协会， 2023 年 4 月光伏新增装机量为 14.65GW，同比增长 299%； 1-4 月国内光伏新增装机量 48.31GW，同比增长 186%。 2）新能源汽车板块： 财政部、税务总局、工业和信息化部近日联合发布公告，明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策， 购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年12 月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元； 对购置日期在 2026 年 1 月 1 日至 2027 年12 月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5 万元。
5. 锂： 产业链博弈增强。 供给端， 5 月我国碳酸锂进口量 1.01 万吨，同比增长 4.48%，环比减少 10.64%，澳大利亚锂精矿进口量同样出现萎缩，主要系 4 月锂价大幅下跌，导致采购减少，资源端仍然正常生产； 下游终端需求逐渐向好， 但经历过前期补库后， 当前价格下采购较为谨慎，维持刚需采购， 且广期所碳酸锂期货即将上市，对远期价格有平抑作用， 价格短期或将持稳运行，方向的选择仍需观察终端需求的强度。
6. 稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。 氧化镨钕现货价格小幅下降至 48.75 万元/吨，北方稀土 6 月挂牌价较 5 月持平，需求端仍是决定价格方向的核心变量， 稀土下游更多偏向于可选耐用品消费（如汽车、消费电子等），有望于 Q2 之后逐渐回暖，价格底部已见。
7. 锑：供应紧张，价格高位震荡。 本周锑锭价格为 8.00 万元/吨，较上周环比下跌 1.20%。 目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。 但下游需求仍然较为低迷， 对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。
8. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。 1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。 供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周， 8 微米锂电铜箔加工费稳至 2.40 万元/吨； 6微米锂电铜箔加工费稳至 2.65 万元/吨。金美新材料新型多功能复合集流体扩产基地项目正式签约落户四川省宜宾市南溪区，主要用于建设生产新型多功能复合集流体 MA（铝箔）和 MC（铜箔）产线，基地总投资 55 亿元，分三期建设，项目达产后每年可为新能源市场输送约12 亿平方米的新型多功能复合集流体材料。 2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。 需求端，中科海纳首条 GWh 级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于 2023 年量产。本周 12μm 电池铝箔加工费稳至 1.8 万元/吨。
9. 风险提示： 宏观经济波动、 技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、 新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等
