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近期，在人民币对美元有所走弱的背景下，央行通过中间价机制持续稳定市场预期。从美元兑人民币每日中间价报价来看，实际值已经连续7个交易日低于市场预期值（也即人民币报价强于市场预期值）。实际上，从滚动20日合计中间价偏差（实际值减去市场预期值）来看，截至7月4日，该数据已经录得累计接近1400个基点的偏差，这也是自去年11月以来最显著的持续偏离程度。我们预计短期来看，中间价机制调整将仍然是央行维护人民币稳定的重要工具之一。

风险提示：央行汇率工具使用偏离预期。