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行情回顾

过去五个交易日（0724-0728）沪深300涨4.47%，建材（中信）涨6.57%，各板块均取得正收益，瓷砖、其他装饰材料等板块涨幅较大。个股中，龙泉股份、蒙娜丽莎、东鹏控股、中材科技、天安新材涨幅居前。

政策催化持续升温，继续看好地产链品种估值修复机会

据Wind，0722-0728一周，30个大中城市商品房销售面积环比继续呈现上升态势，同比降幅继续收窄。7月政治局会议提出要适应供求关系发生的重大变化，适时调整优化房地产政策，7月27日住建部召开座谈会针对需求端提出宽松政策措施，包括降首付、降利率、“认房不用认贷”等，随后一线城市北京、深圳住建委相继表态，后续地产放松政策仍可期待，且落地速度有望加快。近期竣工端消费建材估值修复相对较快，我们认为若后续政策能实质性拉动销售好转，则短期竣工需求有望得到支撑，中长期或带动前端开工需求底部回暖，而近期城中村改造工作会议提到将采取拆除新建、整治提升、拆整结合等方式分类改造，若新建规模可观，则将有效提振新开工需求，建议重视防水、减水剂、水泥等新开工品种底部机会，同时继续推荐B端弹性消费建材品种。

消费建材行业景气或已接近底部区间，新材料品种成长性有望持续兑现

1）消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1起基本面已基本企稳，Q2-4有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

本周重点推荐组合

蒙娜丽莎，东鹏控股（与轻工联合覆盖），东方雨虹，亚士创能，三棵树，苏博特。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。