亿纬锂能(300014)

投资事件

公司发布23年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润20.39-22.42亿元，同比增长50.00%-65.00%，预计上半年实现扣非后归母净利润11.94-13.13亿元，同比增长0.00%-10.00%；根据业绩预告计算，23年二季度公司归母净利润中枢为10.01亿元，同比增长19.44%。

(相关资料图)

投资要点

储能电芯翻倍增长，海外订单进展顺利

伴随新工厂进入量产阶段，成本端经济性持续改善，公司的储能出货规模实现翻倍，动力领域适用电芯产能增加、新客户群的开拓进展良好，营收体量有所提升。储能高增叠加动力稳定增长驱动营收和业绩同比增长均超过50%。公司6月中旬与Powin签署10GWh方形磷酸铁锂电池协议，与ABS签订协议向其生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池，海外市场开拓顺利。

大圆柱阵营再添比亚迪，公司有望率先受益

近期比亚迪公开招募设备官宣加入4680电池阵营，大圆柱产业趋势有望提速。公司46950大圆柱电池能量密度可达350Wh/kg，支持9分钟超快充，客户反馈具备行业领先优势，公司目前在湖北荆门、四川成都、辽宁沈阳等地区规划产能，其中荆门今年年初开始试产，现在正在调试阶段，公司目前已获得成都大运、德国宝马等国内外众多一流车用客户的定点，有望率先受益大圆柱趋势。

与EA集团拟共建合资公司，协同互补共拓东南亚市场

7月27日，公司公告与EA集团拟在泰国共同组建合资公司，以该合资公司为实施主体建设至少6GWh的电池生产基地，EA集团持股51%，亿纬锂能持股49%。EA集团目前从事全系列可再生能源业务，包括生物柴油制造商、可再生能源电力开发商、电动汽车和电动汽车充电器开发商和运营商及锂一次电池制造商，本次合作EA集团专注于泰国、台湾和东南亚的当地土地和建设、营销、融资及与泰国政府的当地联系；亿纬锂能专注于研发、建设、工厂的生产、运营和管理以及联合销售，本次携手合作实现协同互补，促进公司海外业务顺利推进，以支持和配套泰国及东南亚地区客户需求。

盈利预测及估值

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是优质锂电池供应商，动力储能快速放量。我们维持公司23-25年归母净利润预测为54.26、90.48、109.50亿元，对应EPS分别为2.65、4.42、5.35元/股，当前股价对应的PE分别为23、14、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

新能源车销量不及预期，材料价格上涨，产品验证和放量不及预期。