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金冠股份(300510)
核心观点
事件：8月7日晚间，公司公告收到许继集团电科储能中科超算项目用储能电池及附属设备采购项目成交通知书，金额约合2.36亿元。
政策与行业需求双推动，超算&数据中心储能前景可期。当前储能已成为数据中心用电稳定性的保障之一，国家及地方政府出台一系列相关政策鼓励超算&数据中心储能发展，用电量大促使数据&超算中心储能峰谷价差盈利性高于其他工商业储能。据贝哲斯咨询数据，2022年全球数据中心储能市场规模为93.91亿元，预计2028年市场规模将达130.47亿元，未来市场前景可期。
固态电池在国内储能首次大规模应用，拓宽金冠股份工商业储能应用领域。金冠股份本次中标中科超算储能项目是固态电池在国内储能电站项目中的首次大规模市场化应用，也是公司在超算领域储能的首个案例。公司储能业务在工商业储能领域已具备规模化交付能力。中科超算储能项目拓宽了储能系统产品的应用场景。随着项目落地，公司有望进一步探索超算&数据中心储能项目机会，加速在全国工商业储能市场的拓展。
投资建议：我们认为公司有望迎来业绩拐点，同时大储业务产品、渠道、商业模式均已成熟，由于公司部分项目确认从三季度开始，因此调整公司收入节奏，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.80/3.21/4.51亿元，当前股价对应2023E~2025E市盈率30.68/17.17/12.24倍，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争超预期、行业政策变动风险、项目尚未签订合同存在不确定性风险。
