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投资要点：

锡矿进口增加，缅甸供应主要增量。2023年7月我国进口锡精矿30,875吨，环比+9,228吨/+42.6%，同比+7,815吨/+33.9%。2023年1-7月，我国累计进口锡精矿145,032吨，同比-6,149吨/-4.1%。其中，7月进口缅甸锡矿26,385吨，同比+8,913吨/+51.0%，环比+10,188吨/+62.9%，1-7月累计进口112,292吨，同比-805吨/-0.7%。

国内精锡产量继续下降，开工率维持低位。2023年7月我国精锡产量11,395吨，同比+128.8%，环比-19.9%，其中再生锡占比33.8%。1-7月我国累计精锡产量96,119吨，同比+9.6%。7月我国精炼锡平均开工率48.32%，环比-12.0pct，同比+27.2pct。

7月中国精锡转为净出口。1）进口：2023年7月我国精锡进口2,188吨，环比-40吨/-1.8%，同比+757吨/+53.0%。2023年1-7月，我国累计进口精锡14,580吨，同比-1,128吨/-7.2%。2）出口：7月出口精锡3,195吨，同比+2,303吨/+257.9%，环比+2,055吨/+180.1%，其中出口大增主因本月出口印尼1,536吨所致。1-7月累计出口9,805吨，同比+4,360吨/+80.1%，逼近2022年出口总量。

传统消费逐渐触底，新消费维持高景气。3C电子等传统消费逐步触底、家用空冰洗产量处于历史同期较高水平；新增光伏装机量和新能源汽车产量维持高增。

投资建议：7月因对缅甸禁矿落地的恐慌，国内自缅甸锡矿进口量大幅增加，8月21日佤邦中央经济计划委员会再发文，内容包含“8月30日前完成各矿主的选矿点、设备、规模登记，并由中央事务执行委员会核发选矿批文，协商选矿完成日期”，停产时间或超预期。另外，8月份全球显性库存不断去库，传统消费端逐渐触底，费城半导体指数恢复至前期高位水平，同时新消费维持高增，预计锡价短期支撑仍然偏强，建议关注锡矿龙头锡业股份、锡锑双轮驱动华锡有色和拥有高品质银锡矿山的兴业银锡。

风险提示：消费电子复苏不及预期，缅甸矿进口超预期