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【平安证券】山西汾酒（600809.SH）*半年报点评*坚定青花汾酒战略，2Q23业绩符合预告*推荐20230824

研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001

研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001

研究助理:王星云一般证券从业资格编号:S1060123070041

核心观点:山西汾酒发布2023年半年报，1H23实现营业收入190.1亿元，同比增长24.0%；归母净利润67.7亿元，同比增长35.0%；其中2Q23实现营业收入63.3亿元，同比增长31.8%，归母净利润19.5亿元，同比增长49.6%。管理层调整落地，深化“产品+渠道”改革，看好长期前景，我们上调公司2023-25年EPS为8.83/11.20/14.07元，原值（8.50/10.77/13.53元），维持“推荐”评级。

【平安证券】招商积余（001914.SZ）*半年报点评*业绩稳步提升，经营进中向好*推荐20230824

研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号:S1060520090003

研究分析师:王懂扬投资咨询资格编号:S1060522070003

研究分析师:杨侃投资咨询资格编号:S1060514080002

核心观点:招商积余2023年上半年实现营业收入69.8亿元，同比增长23.6%，归母净利润4.2亿元，同比增长26.7%。维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.67元、0.82元、1.02元，当前股价对应PE分别为23.0倍、18.8倍、15.1倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市场化拓展优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

【平安证券】中国人寿（601628.SH）*半年报点评*寿险业绩高增，投资拖累利润*推荐20230824

研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号:S1060520040002

研究分析师:王维逸投资咨询资格编号:S1060520040001

核心观点:中国人寿发布2023年中报，23H1寿险总保费4701亿元（YoY+7%），EV为1.3万亿元（较上年末+2%）；新会计准则下23H1归母净利润362亿元（YoY-8%），旧准则下23H1归母净利润162亿元（YoY-36%）。寿险：储蓄需求释放，新单与NBV齐增；但重疾销售仍承压，NBVM小幅下滑，NBV增幅不及新单。投资建议：居民保本储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，预计2023年寿险新单与NBV保持正增长。近期资本市场利好政策不断、流动性保持合理充裕、市场情绪有所修复，长端利率低位震荡，资产端有望迎来改善。基于此，我们调整新单、NBVM和准备金折现率等假设，2023/2024/2025年预测EVPS从47.65/52.05/56.49元上调为47.67/52.35/57.36元。公司目前股价对应2023年PEV约0.73倍，维持“推荐”评级。