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【油价回顾】截至2023年08月25日当周，油价震荡下跌。周前期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球制造业数据疲软导致市场对需求前景悲观和全球闲置产能增加，同时美国8月原油出口持续高位及美国原油产量升至三年新高，另外美国可能长期维持高利率打压石油油价，原油期货价格持续下跌。周后期，花旗集团预计欧佩克可能需要进一步减产为市场带来提振，欧洲柴油库存下降，原油价格反弹。截至本周五（2023年08月25日），布伦特、WTI油价分别为84.48、79.83美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

【原油价格板块】截至2023年08月25日当周，布伦特原油期货结算价为84.48美元/桶，较上周下降0.32美元/桶（-0.38%）；WTI原油期货结算价为79.83美元/桶，较上周下降1.42美元/桶（-1.75%）；俄罗斯Urals原油现货价为71.82美元/桶，较上周上升0.08美元/桶（+0.11%）；俄罗斯ESPO原油现货价为79.13美元/桶，较上周上升1.84美元/桶（+2.38%）。

【海上钻井平台日费板块】截至2023年08月25日当周，海上自升式钻井平台日费为9.33万美元/天，较上周-37美元/天（-0.04%）；海上半潜式钻井平台日费为31.02万美元/天，较上周+4955美元/天（+1.62%）。

【美国原油供给板块】截至2023年08月18日当周，美国原油产量为1280万桶/天，较上周增加10万桶/天。截至2023年08月25日当周，美国活跃钻机数量为512台，较上周减少8台。截至2023年08月25日当周，美国压裂车队数量为246部，较上周减少10部。

【美国原油需求板块】截至2023年08月18日当周，美国炼厂原油加工量为1677.6万桶/天，较上周增加3.0万桶/天，美国炼厂开工率为94.50%，较上周下降0.2pct。

【美国原油库存板块】截至2023年08月18日当周，美国原油总库存为7.82亿桶，较上周减少554.0万桶（-0.70%）；战略原油库存为3.49亿桶，较上周增加59.4万桶（+0.17%）；商业原油库存为4.34亿桶，较上周减少613.4万桶（-1.40%）；库欣地区原油库存为3066.9万桶，较上周减少313.3万桶（-9.27%）。

【美国成品油库存板块】截至2023年08月18日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21762.6、1564.9、11668.8、4178.8万桶，较上周分别+146.8（+0.68%）、+27.8（+1.81%）、+94.5（+0.82%）、+44.6（+1.08%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石