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海外经济：美国CPI环比略超预期，比较2023与2022年各项支出占比变化，居住成本和涨价偏快的家用食品权重上调，通缩的二手车和下滑较多的能源权重减少，造成向上压力。剔除权重影响后CPI同比增速和预测值较为一致。本月的超预期不改变价格在上半年快速回落的趋势。目前数据指向年内美联储降息概率显著降低。预计美元短期反弹。美债收益率短期仍可能震荡向上，更敏感的2年债表现好于10年债。美股风险偏好的改善暂缓。

利率利差：本周美国10年期国债收益率继续上行，收于3.82%，上行8BP，；10年期TIPS收益率继续上行，从2月10日的1.41%上行至2月17日的1.46%；伦敦黄金价格继续下行，至1833美元/盎司。本周美国10年与1年期利差倒挂扩张至-118BP（上周-115BP），中美利差倒挂大幅扩张至-93BP（上周-84BP左右）。

汇率：本周美元指数小幅上行收于103.88，美元对人民币即期价格为6.88，人民币微幅贬值。对美元指数来说，尽管其中长期向下，但此前下跌过快、计入鸽派预期较多、美联储缩表可能持续更久以及数据的波动都支持美元短期反弹。

国内资产：本周10年期国债收益率小幅下降，收于2.8939%，10年期与1年期利差+70BP，本周利差继续缩小。

国内流动性：本周DR007上行，收于2.25%。本周央行公开市场净投放-1780亿元。15日，央行开展4990亿元中期借贷便利(MLF)操作，为“超量平价”续作，预计本月LPR报价利率将大概率保持稳定，延续2022年11月以来没有降息的状态。综合考虑2023Q1的经济形势与疫情形势，预计今年3月两会之后扩大内需政策就可能密集出台，4月中下旬中央政治局会议评估政策效果之后是选择降息的时间窗口。

总需求高频：本周百城交通拥堵延时指数好于19年农历同期；地铁客运量出行数据显示节后复工程度较好，有利于生产恢复。根据交通部初步汇总测算，2023年春运40天，全社会人员流动量约47.33亿人次。其中，营业性客运量约15.95亿人次，比2022年同期增长50.5%，恢复至2019年同期的53.5%。地产销售数据环比改善，1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。2月11日当周30大中城市商品房成交套数均值为3224套（上周2504套）；2月前两周乘用车销售回暖，12日当周乘用车零售同比增长52%，批发同比增长46%。CCFI本周由升转降，需持续观察。

消费品价格：本周，猪肉蔬菜价格小幅上涨，水果价格与上周持平。农产品200价格指数与上周基本持平。2月份预计CPI环比下行0.4%左右，2月份同比预计在1.1%左右运行。短期国内通胀无忧。

工业品价格：本周煤炭价格上行明显（焦煤+3.1%，焦炭3.45%），铁矿石价格上涨3.01%，钢价上行（螺纹钢2.28%，热卷+2.39%），本周布伦特原油收于82.35美元/桶，下跌3.89%，玻璃-0.84%、水泥指数+0.18%

风险提示：美国通胀回落不及预期，国内流动性边际收窄