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历往白酒投资周期总是按照“高中低档”的顺序演绎，高端白酒多领涨行业。此次白行情演绎顺序与以往不同，区域性白酒普遍先创新高，而高端和次高端表现较弱。背后的原因是复苏节奏是先场景修复、后财富效应释放。当下仍然在享受场景复苏红利，区域酒受益于宴席等场景恢复基本面率先改善，后续财富效应释放、商务活动改善，高端和次高端将顺序启动。

行业评级：领先大市-A

风险提示：行业政策风险，疫情反复风险。